中國放寬QDII額度 投資人瘋搶美股基金

在中國監管機構擴大官方境外投資管道後，中國投資者正加速湧入外國資產，特別是美國股票基金，釋放出被壓抑已久的需求。此舉正值中國國內債券殖利率處於低谷，且官方收緊非官方資金外流管道之際。

官方擴大額度 引爆搶購潮

路透社報導指出，中國國家外匯管理局近期將合格境內機構投資者 (QDII) 的總額度提高了 68億美元，達到創紀錄的 1830億美元。此舉雖然拓寬了合規的海外投資途徑，卻也立即引發了市場的搶購潮。

市場反應極為迅速，凸顯了投資者對進入華爾街的迫切渴望。例如，萬家基金管理公司旗下一檔追蹤納斯達克100指數的QDII基金，在9月9日將個人單日申購上限從10元人民幣放寬至5,000元後，僅僅一天，就因「爆炸性流入」而被迫將上限重新收緊至100元。類似的申購限制先放後收的情況，也發生在匯添富基金和圓信永豐基金等公司的產品上。

境內外市場反差 凸顯配置需求

這股海外投資熱潮，反映出投資者對國內經濟前景的擔憂，以及境內外市場的顯著差異。目前，中國10年期公債殖利率比美國同年期公債低了超過 3個百分點，而中國股市今年的表現也遠遠落後於美國股市的雙位數漲幅。

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• 資金外流數據：根據中國國際收支數據，2025年證券投資逆差達到創紀錄的 4260億美元，而今年第一季的淨流出也高達 1460億美元。
• ETF溢價：市場需求強勁，導致多數投資美國的ETF產品以遠高於其資產淨值(NAV)的價格交易。例如，一檔在深圳上市、追蹤納斯達克100科技指數的ETF，其交易價格較淨值溢價高達 24%。

圓易投資管理基金經理徐潔表示：「中國對全球資產配置的需求越來越大。」他認為，長期投資者需要「分散風險，分享全球主要市場的增長」。澳盛銀行資深中國策略師邢兆鵬也指出，高溢價反映了家庭對全球資產的強勁需求。

監管的平衡之術

分析指出，儘管中國官方正擴大如QDII等合規的資金出海管道，但同時也在打擊透過線上券商等被視為非法的海外投資行為。這顯示監管機構試圖在引導資金有序流動與防止資本大規模外流之間取得平衡。

根據上海證券的數據，在規模約1兆元人民幣的QDII基金業務中，美國是最大的投資目的地，佔據了近半壁江山。基金研究諮詢公司Z-Ben Advisors研究主管Ivan Shi表示：「中國市場對美國科技股仍有巨大興趣。」