債券市場の売り浴びせが深刻化する中、30年物米国債利回りは2004年の最高値を記録した。

米国債市場では木曜日、歴史的な売り浴びせが激化し、30年債利回りは2004年以来の水準まで上昇した。投資家は、堅調な経済指標、エネルギー価格の高騰、そしてタカ派的なFRBの姿勢といった要因が重なり合う中で、売り圧力に苦慮した。

市場の暴落が激化

容赦ない売り圧力により、あらゆる年限の利回りが数年来の高水準に達した。木曜日は市場がやや落ち着きを見せたものの、主要指標は2008年の世界金融危機以前以来の水準にとどまった。

• 30年債利回りは5.443%まで急騰し、2004年以来の高値をつけた。
• 指標となる10年債利回りは2007年7月以来の高水準に達した後、5.104%までやや後退した。前日の取引では、昨年4月以来最大の1日当たりの上昇幅を記録した。

金融政策への期待感をより強く反映する2年物米国債利回りは4.864%付近で安定しており、数年来の高水準圏で推移している。

経済の回復力とインフレ懸念

今回の売りは、米国経済の予想外の回復力を示す新たなデータが、インフレが高止まりするのではないかという懸念を煽ったことが背景にある。9月の購買担当者景気指数（PMI）速報値は、新規受注の急増を背景に、企業活動が5年以上ぶりの高水準に加速したことを示した。

Ad

供給面の圧力に加え、水曜日に実施された5年物米国債入札が不振に終わったことも、国債需要の低迷を示唆した。プライマリーディーラーは発行額の大部分を吸収せざるを得ず、これが流通市場の価格を押し下げた。

一方、原油先物価格の上昇もインフレ懸念を強めている。イランのマスード・ペゼシュキアン大統領による国連での発言を含む地政学的緊張の高まりは、ホルムズ海峡における混乱の迅速な解決への期待を低下させ、持続的なコストプッシュ型インフレの可能性を高めている。

タカ派的なFRBと政策見通し

好調な経済指標と物価上昇圧力を受け、FRB当局者は金融引き締めサイクルはまだ終わっていないことを示唆している。マイケル・バーFRB理事は水曜日、インフレ率を目標値に戻すためには、政策当局者はさらなる利上げが必要になる可能性があると述べた。

シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁も同様の見解を示し、中央銀行は現在のエネルギー価格ショックを一時的な混乱ではなく、持続的なインフレの要因と捉える必要があるかもしれないと警告した。こうしたタカ派的な発言を受け、CME FedWatchツールによると、トレーダーはFRBの10月会合で25ベーシスポイントの利上げが行われる確率を70%と織り込んでいる。これはPMIデータ発表前の50%から上昇している。木曜日に米財務省が20年債と30年債を最大60億ドル買い戻すと発表したにもかかわらず、広範な売り浴びせは止まらなかった。ヤーデニ・リサーチによると、公的需要は「世界的なデュレーション・ダンピングに圧倒されている」状況であり、債券市場の大幅な回復には、地政学的緊張の緩和か、あるいは財務省によるより積極的な介入が必要となるだろう。