RBC Inisiasi Liputan Zurich Insurance dengan Peringkat 'Outperform', Target Harga CHF 670

RBC Capital Markets menginisiasi liputan saham Zurich Insurance Group AG (SIX:ZURN) dengan peringkat "Outperform" dan target harga CHF 670. Menurut analisis pialang tersebut, raksasa asuransi Swiss ini berada di posisi yang baik untuk mendapatkan keuntungan dari pemulihan pasar asuransi properti dan kerugian (P&C) komersial di Amerika Serikat.

Prospek Pemulihan Mendorong Rekomendasi

Analis di RBC meyakini bahwa prospek perbaikan harga di pasar P&C komersial AS, ditambah dengan akuisisi Beazley yang akan datang, akan menjadi katalis bagi saham Zurich untuk mengungguli para pesaingnya. RBC mencatat bahwa eksekusi yang kuat selama dekade terakhir telah mengubah Zurich menjadi perusahaan asuransi dengan modal yang lebih ringan (*capital-light*) dan imbal hasil tinggi.

Divisi dengan pendapatan terbesar di Zurich, yaitu asuransi P&C, diperkirakan akan mendapat manfaat dari tren ini. RBC menyoroti bahwa pertumbuhan premi P&C pada kuartal pertama telah berakselerasi menjadi 8%, naik dari 5% untuk keseluruhan tahun 2025, didukung oleh momentum yang lebih kuat di segmen asuransi khusus dan pasar menengah.

Analisis Segmen Bisnis dan Akuisisi

Akuisisi Beazley diperkirakan akan semakin mempercepat pertumbuhan premi, meningkatkan marjin underwriting, dan membantu Zurich melampaui target pertumbuhan laba per saham (EPS) tahunan lebih dari 9% hingga tahun 2027.

Ad

Di luar P&C, RBC juga menyoroti segmen bisnis lain yang kuat:

• Asuransi Jiwa: Dianggap sebagai sumber pendapatan berkualitas tinggi, dengan proyeksi pertumbuhan laba operasional sekitar 6% per tahun hingga 2030, didukung oleh permintaan struktural untuk produk proteksi.
• Bisnis Farmers: Diperkirakan akan diuntungkan oleh meredanya tekanan persaingan di pasar asuransi mobil AS, yang memungkinkan pertumbuhan polis kembali meningkat setelah lebih dari satu dekade mengalami penurunan.

Implikasi bagi Investor

RBC memproyeksikan Zurich akan melanjutkan program pembelian kembali saham tahunan sebesar CHF 1 miliar mulai tahun 2027. Pialang tersebut berpendapat bahwa valuasi premium Zurich dapat dibenarkan oleh *return on equity* (ROE) yang superior, prospek pendapatan yang lebih kuat, dan imbal hasil dividen yang menarik dibandingkan dengan perusahaan sejenis di Eropa.

Analis mencatat bahwa kinerja saham Zurich telah di bawah sektor asuransi Eropa selama dua tahun terakhir, sebagian besar disebabkan oleh perlambatan harga asuransi komersial AS. Namun, RBC percaya tren ini mulai berbalik. Dalam perdagangan awal di Zurich, saham Zurich tidak banyak berubah, naik tipis 0,1% menjadi 620,60 franc Swiss.