RBC เริ่มต้นวิเคราะห์ Zurich Insurance ให้เรตติ้ง 'Outperform' ชี้ธุรกิจในสหรัฐฯ ฟื้นตัวหนุนการเติบโต

RBC Capital Markets ได้เริ่มต้นการวิเคราะห์หุ้น Zurich Insurance Group AG (SIX:ZURN) โดยให้คำแนะนำการลงทุนที่ระดับ "Outperform" พร้อมกำหนดราคาเป้าหมายที่ 670 ฟรังก์สวิส นักวิเคราะห์มองว่าบริษัทประกันสัญชาติสวิสแห่งนี้อยู่ในสถานะที่ดีที่จะได้รับประโยชน์จากการฟื้นตัวของตลาดประกันวินาศภัยเชิงพาณิชย์ในสหรัฐอเมริกา

ปัจจัยหนุนจากตลาดสหรัฐฯ และการเข้าซื้อกิจการ

RBC ระบุว่าปัจจัยสำคัญที่จะผลักดันให้หุ้นของ Zurich มีแนวโน้มดีกว่าคู่แข่งคือ สัญญาณการฟื้นตัวของราคาเบี้ยประกันวินาศภัยเชิงพาณิชย์ในสหรัฐฯ ซึ่งเป็นหน่วยธุรกิจที่สร้างรายได้ใหญ่ที่สุดให้กับบริษัท นอกจากนี้ การเข้าซื้อกิจการ Beazley ที่กำลังจะเกิดขึ้น คาดว่าจะช่วยเสริมสร้างการเติบโตของกำไรให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น

RBC ชี้ให้เห็นถึงการเติบโตของเบี้ยประกันวินาศภัยในไตรมาสแรกที่เร่งตัวขึ้นเป็น 8% จาก 5% สำหรับทั้งปี 2025 โดยได้รับแรงหนุนจากกลุ่มประกันภัยเฉพาะทาง (specialty insurance) และกลุ่มตลาดขนาดกลาง (mid-market segment)

แนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่ง

นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าการเข้าซื้อ Beazley จะส่งผลดีในหลายมิติ:

Ad

• เร่งการเติบโตของเบี้ยประกัน
• ปรับปรุงอัตรากำไรจากการรับประกันภัย (underwriting margins)
• ช่วยให้ Zurich บรรลุเป้าหมายการเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) ที่มากกว่า 9% ต่อปีไปจนถึงปี 2027

นอกจากนี้ ธุรกิจประกันชีวิตยังคงเป็นแหล่งรายได้คุณภาพสูง โดย RBC คาดว่ากำไรจากการดำเนินงานจะเติบโตเฉลี่ยประมาณ 6% ต่อปีไปจนถึงปี 2030 ขณะที่ธุรกิจ Farmers ในสหรัฐฯ จะได้รับประโยชน์จากการแข่งขันในตลาดประกันภัยรถยนต์ที่ลดความรุนแรงลง

การประเมินมูลค่าและผลตอบแทนผู้ถือหุ้น

RBC มองว่าการประเมินมูลค่าหุ้น Zurich ในระดับพรีเมียมนั้นสมเหตุสมผล เนื่องจากมีอัตราผลตอบแทนต่อส่วนผู้ถือหุ้น (ROE) ที่เหนือกว่า แนวโน้มกำไรที่แข็งแกร่งกว่า และอัตราเงินปันผลที่น่าสนใจเมื่อเทียบกับคู่แข่งในยุโรป RBC ยังคาดการณ์ว่า Zurich จะกลับมาดำเนินโครงการซื้อหุ้นคืนมูลค่า 1 พันล้านฟรังก์สวิสต่อปีอีกครั้งตั้งแต่ปี 2027 เป็นต้นไป

นักวิเคราะห์ให้ความเห็นว่า หุ้นของ Zurich มีผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่าดัชนีกลุ่มประกันภัยยุโรปในช่วงสองปีที่ผ่านมา สาเหตุหลักมาจากการชะลอตัวของราคาเบี้ยประกันภัยเชิงพาณิชย์ในสหรัฐฯ ซึ่งเป็นแนวโน้มที่ RBC เชื่อว่ากำลังจะกลับทิศทาง