Mizuho: Saham Oracle Tawarkan Salah Satu Profil Risiko/Imbal Hasil Paling Menarik

Mizuho menegaskan kembali peringkat "Outperform" untuk saham Oracle (NYSE: ORCL) dengan target harga $320, dengan alasan bahwa saham raksasa perangkat lunak ini menawarkan "salah satu profil risiko/imbal hasil yang paling menarik" dalam cakupannya. Menurut bank investasi tersebut, valuasi saham yang saat ini diperdagangkan di level terendah dalam beberapa tahun terakhir menjadi titik masuk yang menarik bagi investor.

Valuasi dan Eksekusi yang Solid

Dalam sebuah catatan yang dirilis pada hari Selasa, analis Mizuho, Siti Panigrahi, menyoroti bahwa saham Oracle diperdagangkan pada 14 kali laba per saham (EPS) non-GAAP untuk tahun kalender 2027. Angka ini merupakan diskon dibandingkan dengan setiap perusahaan infrastruktur sejenis, meskipun Oracle menunjukkan pertumbuhan di atas rata-rata.

Panigrahi menambahkan bahwa manajemen telah berhasil membukukan dua kuartal berturut-turut dengan kinerja yang kuat. Hal ini seiring dengan meningkatnya kejelasan terkait visibilitas pendanaan, kualitas *remaining performance obligation* (RPO), dan konversi kapasitas.

Prospek Arus Kas dan Pendanaan

Mizuho memproyeksikan arus kas bebas (FCF) Oracle akan berbalik positif menjadi $8 miliar pada tahun fiskal 2029 dan $41 miliar pada tahun fiskal 2030. Proyeksi ini didasarkan pada asumsi bahwa tahun fiskal 2027 dan 2028 akan menjadi puncak belanja modal (capex) perusahaan.

Ad

Dari sisi pendanaan, Mizuho menjelaskan bahwa Oracle telah berhasil mempertahankan peringkat layak investasinya meskipun S&P baru-baru ini menurunkannya menjadi BBB-. Rencana penggalangan dana untuk tahun fiskal 2027 mencakup kapasitas *at-the-market* (ATM) ekuitas senilai $40 miliar. Pihak Mizuho meyakini bahwa pasar belum sepenuhnya memperhitungkan keberhasilan Oracle dalam kontrak *Bring-Your-Own-Cloud* (BYOC) dan prabayar, yang membantu mengurangi beban neraca keuangan.

Potensi yang Belum Terdongkrak

Segmen Aplikasi, yang dipimpin oleh Cerner, disebut sebagai "bagian tesis yang kurang dihargai" oleh Mizuho. Pendapatan ditangguhkan (deferred revenue) di segmen ini tumbuh 16% pada kuartal keempat, lebih tinggi dari pertumbuhan *Software-as-a-Service* (SaaS) kuartalan yang sebesar 10%.

Secara valuasi, Mizuho mencatat bahwa rasio harga terhadap laba dua belas bulan ke depan (NTM P/E) Oracle saat ini berada di sekitar 15x. Angka ini jauh di bawah rata-rata lima tahun (21x) dan tiga tahun (25x), yang memposisikan saham ini untuk mengalami penilaian ulang (re-rate) yang lebih tinggi secara berkelanjutan.