JPMorgan Menaikkan Peringkat BP Menjadi Overweight, Menurunkan Peringkat TotalEnergies karena Pergeseran Valuasi

JPMorgan telah menaikkan peringkat BP plc menjadi Overweight dari Neutral dan menurunkan peringkat TotalEnergies SE menjadi Neutral dari Overweight, mengubah peringkat perusahaan minyak besar Eropa di tengah meningkatnya volatilitas harga komoditas dan evaluasi ulang valuasi perusahaan.

Perubahan Peringkat

Dalam catatan riset, analis Matthew Lofting menaikkan target harga BP menjadi 675 pence dari sebelumnya 550 pence. Penurunan peringkat TotalEnergies diposisikan sebagai "sumber dana" untuk peningkatan peringkat BP, mencerminkan pergeseran nilai relatif daripada masalah fundamental pada perusahaan Prancis tersebut.

Daftar perusahaan dengan peringkat Overweight yang direvisi oleh bank di sektor energi Eropa sekarang terdiri dari Shell, BP, Eni, dan Galp. Hal ini terjadi setelah sektor tersebut mengalami peningkatan kinerja absolut +20% dalam dolar AS sejak awal konflik Timur Tengah baru-baru ini, menurut catatan tersebut.

Alasan Peningkatan Peringkat BP

Optimisme JPMorgan yang meningkat terhadap BP didasarkan pada kombinasi faktor ekonomi makro yang menguntungkan dan restrukturisasi internal, yang menurut mereka menciptakan "peluang besar" bagi perusahaan untuk meningkatkan fundamentalnya hingga tahun 2028. Meskipun mengakui sejarah BP yang "berliku-liku" baru-baru ini, bank tersebut melihat jalan yang jelas menuju perbaikan.

Proyeksi keuangan utama yang mendukung peningkatan peringkat meliputi:

• Perubahan yang diharapkan dalam deleveraging yang dimulai pada paruh kedua tahun 2026.
• Estimasi imbal hasil arus kas bebas (FCF) tahun 2027 sebesar 11% berdasarkan harga Brent $75 per barel.
• Sensitivitas tertinggi terhadap margin penyulingan di antara perusahaan-perusahaan besar Eropa lainnya, yang menguntungkan selama margin tetap tinggi.

Ad

Penjelasan Penurunan Peringkat TotalEnergies

Penurunan peringkat TotalEnergies tidak didorong oleh kekhawatiran khusus atas Investor Day yang akan datang atau fundamental jangka panjangnya, yang menurut JPMorgan "tetap berada pada posisi yang baik." Sebaliknya, bank tersebut menyatakan bahwa "kekuatan industri perusahaan agak tercermin dalam harga," dengan mencatat bahwa estimasi imbal hasil FCF 2027 sebesar 9,0% lebih tinggi dibandingkan dengan perusahaan sejenis di Inggris.

Lofting menyoroti tiga pertimbangan utama di balik penurunan peringkat tersebut:

• Eksposur aset langsung yang lebih tinggi ke Timur Tengah di tengah risiko regional yang berkelanjutan.
• Moderasi dalam pertumbuhan volume eksplorasi dan produksi (E&P) yang mendasar.
• Potensi risiko politik di Prancis, termasuk perdebatan baru tentang pajak keuntungan tak terduga di sektor energi.

Prospek Sektor yang Lebih Luas

Di seluruh sektor, JPMorgan mencatat bahwa jika harga minyak tetap mendekati $100 per barel dan margin penyulingan tetap pada tingkat historis yang tinggi, imbal hasil arus kas bebas ke depan berpotensi mencapai 20% atau lebih tinggi. Namun, bank tersebut juga memperingatkan bahwa risiko pajak keuntungan tak terduga baru di Eropa tetap menjadi "faktor penyeimbang yang tidak dapat diprediksi tetapi dipantau dengan cermat" bagi investor.