JPMorgan ปรับเพิ่มอันดับหุ้น BP เป็น Overweight และปรับลดอันดับหุ้น TotalEnergies เนื่องจากมูลค่าหุ้นมีการเปลี่ยนแปลง

JPMorgan ได้ปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือของ BP plc จาก Neutral เป็น Neutral และลดอันดับความน่าเชื่อถือของ TotalEnergies SE จาก Overweight เป็น Neutral โดยปรับเปลี่ยนอันดับความน่าเชื่อถือของบริษัทน้ำมันรายใหญ่ในยุโรป ท่ามกลางความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่เพิ่มสูงขึ้นและการประเมินมูลค่าบริษัทใหม่

การเปลี่ยนแปลงอันดับความน่าเชื่อถือ

ในรายงานการวิจัย นักวิเคราะห์ Matthew Lofting ได้ปรับเพิ่มเป้าหมายราคาของ BP เป็น 675 เพนนี จากเดิม 550 เพนนี การลดอันดับความน่าเชื่อถือของ TotalEnergies ถูกมองว่าเป็น "แหล่งที่มาของเงินทุน" สำหรับการปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือของ BP ซึ่งสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงมูลค่าสัมพัทธ์มากกว่าปัญหาพื้นฐานของบริษัทฝรั่งเศสแห่งนี้

รายชื่อหุ้นในกลุ่มพลังงานของยุโรปที่ได้รับการจัดอันดับ Overweight ของธนาคารในปัจจุบันประกอบด้วย Shell, BP, Eni และ Galp การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นหลังจากที่ภาคพลังงานมีผลการดำเนินงานเพิ่มขึ้น +20% ในแง่ของดอลลาร์สหรัฐฯ นับตั้งแต่เริ่มต้นความขัดแย้งในตะวันออกกลางครั้งล่าสุด ตามรายงานดังกล่าว

เหตุผลในการปรับเพิ่มอันดับหุ้น BP

ความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นของ JPMorgan ต่อหุ้น BP มาจากปัจจัยบวกทางเศรษฐกิจมหภาคและการปรับโครงสร้างภายใน ซึ่งเชื่อว่าสร้าง "โอกาสสำคัญ" ให้บริษัทปรับปรุงพื้นฐานทางธุรกิจให้ดีขึ้นจนถึงปี 2028 แม้จะยอมรับประวัติที่ไม่ราบรื่นของ BP ในช่วงที่ผ่านมา แต่ธนาคารก็มองเห็นเส้นทางที่ชัดเจนสู่การปรับปรุง

การคาดการณ์ทางการเงินที่สำคัญที่สนับสนุนการปรับเพิ่มอันดับ ได้แก่:

• คาดว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในการลดหนี้ เริ่มต้นในครึ่งหลังของปี 2026
• ประมาณการผลตอบแทนจากกระแสเงินสดอิสระ (FCF) ในปี 2027 ที่ 11% โดยอิงจากราคาน้ำมันเบรนท์ที่ 75 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
• ความไวต่ออัตรากำไรจากการกลั่นสูงที่สุดในกลุ่มบริษัทขนาดใหญ่ในยุโรป ซึ่งเป็นข้อได้เปรียบตราบใดที่อัตรากำไรยังคงอยู่ในระดับสูง

Ad

คำอธิบายการปรับลดอันดับเครดิต TotalEnergies

การปรับลดอันดับเครดิตของ TotalEnergies ไม่ได้เกิดจากความกังวลเฉพาะเจาะจงเกี่ยวกับวันพบปะนักลงทุนที่กำลังจะมาถึง หรือปัจจัยพื้นฐานระยะยาว ซึ่ง JPMorgan ระบุว่า "ยังคงอยู่ในสถานะที่ดี" แต่ธนาคารชี้ว่า "ความแข็งแกร่งทางอุตสาหกรรมของบริษัทได้ถูกสะท้อนอยู่ในราคาแล้ว" โดยระบุว่าประมาณการผลตอบแทนจากกระแสเงินสดอิสระ (FCF) ในปี 2027 ที่ 9.0% นั้นสูงกว่าบริษัทคู่แข่งในสหราชอาณาจักร

Lofting ระบุถึงสามปัจจัยหลักที่อยู่เบื้องหลังการปรับลดอันดับเครดิต ได้แก่:

• การลงทุนในสินทรัพย์โดยตรงในตะวันออกกลางที่สูงขึ้น ท่ามกลางความเสี่ยงในภูมิภาคที่ยังคงมีอยู่
• การชะลอตัวของการเติบโตของปริมาณการสำรวจและผลิต (E&P) พื้นฐาน
• ความเสี่ยงทางการเมืองที่อาจเกิดขึ้นในฝรั่งเศส รวมถึงการถกเถียงเรื่องภาษีส่วนเกินจากภาคพลังงานอีกครั้ง

ภาพรวมของภาคอุตสาหกรรม

JPMorgan ตั้งข้อสังเกตว่า หากราคาน้ำมันยังคงอยู่ใกล้ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และอัตรากำไรจากการกลั่นยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ ผลตอบแทนจากกระแสเงินสดอิสระในอนาคตอาจสูงถึง 20% หรือสูงกว่านั้น อย่างไรก็ตาม ธนาคารยังเตือนด้วยว่า ความเสี่ยงจากภาษีพิเศษใหม่ในยุโรปยังคงเป็น "ปัจจัยที่ไม่สามารถคาดเดาได้ แต่เป็นปัจจัยที่นักลงทุนจับตามองอย่างใกล้ชิด"