JPMorgan Menaik Taraf BP kepada Berat Badan Berlebihan, Menurunkan Taraf TotalEnergies semasa Anjakan Penilaian

JPMorgan telah menaik taraf BP plc kepada Overweight daripada Neutral dan menurunkan taraf TotalEnergies SE kepada Neutral daripada Overweight, mengubah penarafannya untuk syarikat minyak utama Eropah di tengah-tengah peningkatan turun naik harga komoditi dan penilaian semula penilaian syarikat.

Perubahan Penarafan

Dalam nota penyelidikan, penganalisis Matthew Lofting menaikkan sasaran harga BP kepada 675 pence daripada 550 pence sebelumnya. Penurunan taraf TotalEnergies diletakkan sebagai "sumber dana" untuk naik taraf BP, mencerminkan perubahan nilai relatif dan bukannya isu asas dengan syarikat Perancis itu.

Senarai semakan semula nama-nama yang diberi penarafan Overweight dalam sektor tenaga Eropah kini terdiri daripada Shell, BP, Eni dan Galp. Ini berlaku selepas sektor ini menyaksikan prestasi mutlak +20% dalam terma dolar AS sejak permulaan konflik Timur Tengah baru-baru ini, menurut nota itu.

Rasional untuk Penaiktarafan BP

Peningkatan optimisme JPMorgan terhadap BP adalah berdasarkan gabungan faktor makroekonomi dan penstrukturan semula dalaman, yang dipercayai mewujudkan "peluang utama" untuk syarikat itu meningkatkan asasnya sehingga 2028. Walaupun mengakui sejarah "bercekik" BP baru-baru ini, bank itu melihat laluan yang jelas untuk penambahbaikan.

Unjuran kewangan utama yang menyokong penaiktarafan ini termasuk:

• Jangkaan perubahan dalam penurunan hutang bermula pada separuh kedua 2026.
• Anggaran hasil aliran tunai bebas (FCF) 2027 sebanyak 11% berdasarkan harga Brent $75 setong.
• Kepekaan tertinggi terhadap margin penapisan antara rakan sejawatnya di Eropah, yang menguntungkan sementara margin kekal tinggi.

Ad

Penjelasan Penurunan Nilai TotalEnergies

Penurunan nilai TotalEnergies tidak didorong oleh kebimbangan khusus mengenai Hari Pelabur yang akan datang atau asas jangka panjang, yang dinyatakan oleh JPMorgan "kekal pada kedudukan yang baik." Sebaliknya, bank itu mencadangkan bahawa "kekuatan perindustrian syarikat itu agak dinilai," dengan menyatakan anggaran hasil FCF 2027 sebanyak 9.0% adalah lebih rendah berbanding rakan sejawatnya di UK.

Lofting menandakan tiga pertimbangan utama di sebalik penurunan taraf ini:

• Pendedahan aset langsung yang lebih tinggi ke Timur Tengah di tengah-tengah risiko serantau yang berterusan.
• Penyederhanaan dalam pertumbuhan volum penerokaan dan pengeluaran (E&P) yang mendasari.
• Potensi risiko politik di Perancis, termasuk perdebatan baharu mengenai cukai durian runtuh tenaga.

Tinjauan Sektor yang Lebih Luas

Merentasi sektor ini, JPMorgan menyatakan bahawa jika harga minyak kekal hampir $100 setong dan margin penapisan kekal pada tahap yang tinggi secara sejarah, hasil aliran tunai bebas hadapan berpotensi mencapai 20% atau lebih tinggi. Walau bagaimanapun, bank itu juga memberi amaran bahawa risiko cukai durian runtuh Eropah baharu kekal sebagai "faktor pengimbangan yang tidak dapat diramalkan tetapi diawasi dengan teliti" bagi pelabur.