Saham IMCD Melonjak Setelah UBS Naikkan Peringkat Berkat Prospek Pemulihan Laba

Saham IMCD NV (AS:IMCD) melonjak lebih dari 5% pada hari Selasa setelah UBS Global Research menaikkan peringkatnya menjadi "Beli" dari "Netral". Bank investasi tersebut juga menaikkan target harga untuk distributor bahan kimia asal Belanda itu menjadi €100 dari sebelumnya €85.

Prospek Pemulihan Pertumbuhan

Menurut catatan UBS, peningkatan ini didasarkan pada adanya "jalur yang layak untuk kembali ke pertumbuhan EPS organik 6-7%". Analis melihat bahwa kenaikan inflasi dan tekanan rantai pasok yang berkelanjutan akan membantu mengimbangi tekanan deflasi yang telah membebani sektor ini selama tiga tahun terakhir.

UBS mengamati adanya kenaikan inflasi harga minyak dan bahan kimia sejak konflik di Timur Tengah. Bank tersebut memperkirakan hal ini akan memberikan dorongan pertumbuhan sebesar 2% untuk tahun fiskal 2026-2027. Meskipun UBS hanya mengantisipasi pemulihan volume yang sangat bertahap pada tahun 2026, mereka yakin ini cukup untuk membalikkan arah pertumbuhan pendapatan pada kuartal kedua 2026, yang laporannya akan dirilis pada 29 Juli.

Valuasi dan Target Harga

Kenaikan target harga mencerminkan peningkatan perkiraan laba per saham (EPS) sebesar 10-15% oleh UBS. Sebelum kenaikan ini, saham IMCD ditutup pada €86,20 pada 13 Juli, turun sekitar 25% dalam 12 bulan terakhir dan sekitar 60% di bawah puncaknya pada tahun 2021.

Ad

UBS mencatat bahwa IMCD saat ini diperdagangkan dengan valuasi sekitar 11 kali estimasi EV/EBITA 2027. Target harga baru mereka menyiratkan valuasi sekitar 13 kali. Bank tersebut juga menyoroti bahwa IMCD, pemimpin pasar dalam distribusi bahan kimia khusus, diperdagangkan dengan diskon sekitar 15% dibandingkan dengan saham-saham berkualitas di sektornya, berbeda dari premi rata-rata 25% yang dinikmatinya selama 10 tahun terakhir.

Skenario dan Risiko

Analis UBS memaparkan beberapa skenario untuk valuasi saham IMCD. Skenario optimistis atau "compounding leader" menempatkan nilai saham di €140, dengan asumsi pemulihan volume yang lebih cepat dan margin yang berkelanjutan. Sebaliknya, skenario pesimistis "demand destruction" akibat gangguan volume yang berkepanjangan dapat menekan nilai saham hingga €50.

UBS juga menguraikan beberapa risiko utama, termasuk:

• Perlambatan siklikal, terutama di pasar industri yang menyumbang sekitar 45% dari pasar akhir IMCD.
• Risiko regulasi dan kesehatan yang melekat pada bisnis bahan kimia.
• Potensi kehilangan pemasok atau pelanggan utama.
• Fluktuasi biaya produk yang dapat memengaruhi margin jika tidak dapat dibebankan kepada pelanggan.