Cổ phiếu IMCD tăng vọt sau khi UBS nâng hạng nhờ triển vọng phục hồi tăng trưởng

Cổ phiếu của IMCD NV (AS:IMCD), nhà phân phối hóa chất có trụ sở tại Hà Lan, đã tăng vọt hơn 5% trong phiên giao dịch ngày thứ Ba sau khi UBS Global Research nâng hạng cổ phiếu này từ "Trung lập" lên "Mua". Ngân hàng đầu tư cũng đã tăng giá mục tiêu cho cổ phiếu từ €85 lên €100, viện dẫn một "con đường khả thi để quay trở lại mức tăng trưởng EPS hữu cơ 6-7%".

Động lực chính đằng sau việc nâng hạng

Trong báo cáo của mình, các nhà phân tích của UBS cho biết lạm phát gia tăng và những áp lực liên tục trong chuỗi cung ứng đang giúp bù đắp cho những cơn gió ngược từ giảm phát đã gây áp lực lên ngành hóa chất. Kể từ khi xung đột ở Trung Đông bắt đầu, UBS đã quan sát thấy lạm phát giá dầu và hóa chất tăng, điều này có thể sẽ dẫn đến việc tăng giá đáng kể từ các nhà cung cấp của IMCD.

UBS ước tính yếu tố này sẽ mang lại cú hích tăng trưởng 2% trong các năm tài chính 2026-2027. Ngân hàng cũng kỳ vọng sự phục hồi về sản lượng sẽ diễn ra dần dần trong năm tài chính 2026, nhưng tin rằng điều này đủ để tạo ra bước ngoặt cho tăng trưởng doanh thu vào quý II năm 2026.

Bối cảnh và định giá

Việc nâng hạng diễn ra trong bối cảnh cổ phiếu IMCD đã sụt giảm khoảng 25% trong 12 tháng qua và thấp hơn khoảng 60% so với đỉnh năm 2021. Theo UBS, sự sụt giảm này phản ánh ba năm khó khăn về lợi nhuận trong ngành phân phối hóa chất sau một giai đoạn tăng trưởng đặc biệt.

Ad

Việc tăng giá mục tiêu của UBS phản ánh việc nâng dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) từ 10-15% và nâng biên lợi nhuận cuối kỳ trong mô hình dòng tiền chiết khấu (DCF). Mặc dù có lịch sử tăng trưởng ấn tượng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) của EBITA khoảng 15% từ 2015 đến 2025, cổ phiếu IMCD hiện đang giao dịch với mức chiết khấu khoảng 15% so với các công ty cùng ngành, so với mức định giá cao hơn trung bình khoảng 25% trong 10 năm qua.

Các kịch bản và rủi ro

UBS cũng đưa ra các kịch bản khác nhau cho giá cổ phiếu:

• Kịch bản tích cực: Cổ phiếu có thể đạt €140 nếu sản lượng phục hồi nhanh hơn và biên lợi nhuận duy trì ở mức cao.
• Kịch bản tiêu cực: Cổ phiếu có thể giảm xuống €50 nếu nhu cầu bị gián đoạn kéo dài.

Các nhà phân tích cũng nhấn mạnh một số rủi ro chính, bao gồm sự suy thoái theo chu kỳ trong các thị trường công nghiệp (chiếm khoảng 45% thị trường cuối của IMCD), rủi ro pháp lý, và sự biến động chi phí sản phẩm có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận nếu không thể chuyển sang cho khách hàng.