Saham IMCD Melonjak Selepas Dinaik Taraf oleh UBS atas Prospek Pemulihan Pertumbuhan

Saham dalam syarikat pengedar bahan kimia Belanda, IMCD NV (AS:IMCD), melonjak lebih daripada 5% pada hari Selasa selepas UBS Global Research menaik taraf syarikat itu kepada "Beli" (Buy) daripada "Neutral". Bank pelaburan itu juga menaikkan sasaran harganya kepada €100 daripada €85, dengan menyatakan keyakinan terhadap laluan pemulihan syarikat untuk kembali kepada pertumbuhan perolehan sesaham (EPS) organik sebanyak 6-7%.

Pendorong di Sebalik Penaiktarafan

Menurut penganalisis UBS, peningkatan inflasi dan tekanan rantaian bekalan yang berterusan dijangka membantu mengimbangi tekanan deflasi yang sebelum ini membebankan sektor pengedaran bahan kimia. UBS menyatakan bahawa sejak bermulanya konflik di Timur Tengah, mereka telah memerhatikan kenaikan inflasi harga minyak dan bahan kimia, yang dijangka akan membawa kepada kenaikan harga yang ketara daripada pembekal IMCD.

Faktor-faktor ini dianggarkan akan memberikan rangsangan pertumbuhan sebanyak 2% bagi IMCD pada tahun fiskal 2026-27. Walaupun pemulihan volum dijangka berlaku secara beransur-ansur pada tahun 2026, UBS percaya ia sudah cukup untuk memacu titik perubahan dalam pertumbuhan hasil syarikat pada suku kedua 2026.

Implikasi Penilaian dan Sasaran Harga

Kenaikan sasaran harga kepada €100 mencerminkan peningkatan unjuran EPS sebanyak 10-15% dan margin terminal aliran tunai terdiskaun (DCF) yang lebih tinggi pada 37%, naik daripada 36%. Berdasarkan nota UBS, IMCD kini didagangkan pada kira-kira 11 kali ganda anggaran EV/EBITA 2027, berbanding dengan sasaran penilaian pada 13 kali ganda pada harga sasaran baharu.

Ad

IMCD, sebagai peneraju pasaran dalam pengedaran bahan kimia khusus, mempunyai rekod prestasi jangka panjang yang kukuh. UBS menonjolkan kadar pertumbuhan tahunan kompaun (CAGR) EBITA syarikat sekitar 15% dari tahun 2015 hingga 2025.

Prospek Jangka Panjang dan Risiko

UBS melihat potensi untuk IMCD menyambung semula pertumbuhan EPS organik melebihi 6%, dan mungkin mencapai dua digit jika aktiviti penggabungan dan pengambilalihan (M&A) berterusan dalam pasaran yang berpecah-belah. Bank itu menggariskan beberapa senario:

• Senario positif: Dinamakan kes "pemimpin pengkompaunan" (compounding leader), menilai saham pada €140, berdasarkan pemulihan volum yang lebih pantas dan margin yang lebih tinggi secara berterusan.
• Senario negatif: Dinamakan kes "kemusnahan permintaan" (demand destruction), menilai saham pada €50, sekiranya berlaku gangguan volum yang berpanjangan.

Walau bagaimanapun, UBS turut menyorot beberapa risiko, termasuk kelembapan kitaran ekonomi, terutamanya dalam pasaran akhir perindustrian yang merangkumi kira-kira 45% perniagaan IMCD, risiko kawal selia, kehilangan pembekal utama, dan turun naik kos produk.