Saham EquipmentShare Turun 6% Setelah Penjual Saham Jangka Pendek Mengklaim Adanya Kewajiban Tersembunyi Senilai Miliaran Dolar

Saham EquipmentShare.com Inc. (NASDAQ:EQPT) turun 6% pada hari Kamis setelah publikasi laporan kritis oleh penjual saham jangka pendek Blue Orca. Laporan tersebut menuduh perusahaan penyewaan peralatan tersebut memiliki kewajiban tersembunyi senilai miliaran dolar yang terkait dengan program pembiayaannya, yang menantang inti dari model bisnisnya yang minim aset.

Tuduhan Penjual Saham Jangka Pendek

Laporan Blue Orca berpusat pada “Program OWN” EquipmentShare, sebuah pengaturan pembiayaan yang menggunakan investor pihak ketiga untuk mendanai perluasan armada penyewaannya. Penjual saham jangka pendek tersebut mengklaim perusahaan membuat janji yang tidak diungkapkan untuk mendukung investasi ini, yang dapat menciptakan kewajiban substansial yang tidak tercermin dalam neraca keuangannya.

Menurut laporan tersebut, entitas yang terhubung dengan pendiri bersama Jabbok dan William Schlacks menawarkan insentif kepada investor, termasuk:

• Jaminan kerugian pertama pada investasi peralatan.
• Janji bahwa EquipmentShare akan membeli kembali peralatan tersebut pada akhir masa investasi.

Blue Orca berpendapat bahwa jaminan-jaminan ini secara efektif mengubah apa yang disajikan sebagai pembiayaan pihak ketiga menjadi kewajiban keuangan yang signifikan bagi EquipmentShare.

Kekhawatiran Akuntansi dan Pihak Terkait

Ad

Laporan tersebut juga mempertanyakan apakah sebagian besar pendanaan Program OWN berasal dari investor yang benar-benar independen dan tidak memihak. Blue Orca mengidentifikasi sebuah entitas, yang sekarang disebut Premiere Group dan sebelumnya dikenal sebagai Schlacks Rentals, yang baru-baru ini menyatakan di situs webnya bahwa mereka memiliki peralatan senilai lebih dari $440 juta. Seorang mantan eksekutif dilaporkan mengatakan kepada Blue Orca bahwa peralatan ini kemungkinan merupakan bagian dari Program OWN.

Lebih lanjut, penjual saham jangka pendek tersebut menuduh bahwa EquipmentShare secara tidak benar menggelembungkan EBITDA yang Disesuaikan Segmen Penyewaan Peralatan. Laporan tersebut mengklaim bahwa perusahaan mencapai hal ini dengan mengecualikan distribusi yang diberikan kepada investor Program OWN yang membeli peralatan tersebut, sehingga secara artifisial meningkatkan profitabilitas dan margin yang dilaporkan.

Konteks Pasar dan Risiko Investor

EquipmentShare, yang melakukan penawaran umum perdana (IPO) pada bulan Januari, memperoleh valuasi premium berdasarkan model aset-ringannya, sebuah premis yang secara langsung dibantah oleh laporan penjual saham jangka pendek. Laporan tersebut juga menyoroti bahwa investor pihak ketiga terbesar perusahaan, Romulus Capital, tidak lagi dalam periode penguncian saham dan telah mulai menjual sahamnya.

Menambah kekhawatiran investor, Blue Orca mencatat bahwa Romulus Capital sebelumnya telah menggugat EquipmentShare pada tahun 2025, dengan tuduhan termasuk transaksi pihak terkait. Kombinasi dari tuduhan-tuduhan ini telah memberikan tekanan signifikan pada saham perusahaan.