EquipmentShare股价下跌6%，此前做空机构指控该公司隐藏数十亿美元负债

受做空机构Blue Orca发布一份措辞严厉的报告影响，EquipmentShare.com Inc. (NASDAQ:EQPT) 的股价周四下跌了6%。该报告指控这家设备租赁公司持有与其融资计划相关的数十亿美元隐性负债，对其轻资产商业模式的核心构成了挑战。

做空机构的指控

Blue Orca的报告重点关注EquipmentShare的“OWN计划”。该计划是一种融资安排，利用第三方投资者为其租赁车队的扩张提供资金。做空机构声称，该公司做出了未公开的承诺来担保这些投资，这可能会造成大量未反映在其资产负债表上的负债。

报告指出，与联合创始人Jabbok和William Schlacks有关联的实体向投资者提供激励措施，包括：

• 设备投资的“首笔损失担保”。
• EquipmentShare承诺在投资期结束时“回购设备”。

Blue Orca认为，这些担保实际上将原本的第三方融资变成了EquipmentShare的一项重大财务义务。

会计和关联方问题

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该报告还质疑OWN计划的大部分资金是否来自真正独立的、公平交易的投资者。Blue Orca指出，一家名为Premiere Group（前身为Schlacks Rentals）的实体最近在其网站上声称拥有价值超过4.4亿美元的设备。据报道，一位前高管告诉Blue Orca，这些设备很可能属于OWN计划。

此外，做空机构指控EquipmentShare不当夸大了其设备租赁业务的调整后EBITDA。报告称，该公司通过排除向购买设备的OWN计划投资者支付的款项来实现这一点，从而人为地提高了其报告的盈利能力和利润率。

市场背景与投资者风险

EquipmentShare 于今年 1 月上市，其轻资产模式使其估值获得溢价，但做空机构的报告直接质疑了这一前提。该报告还指出，该公司最大的第三方投资者 Romulus Capital 已解除禁售期，并开始出售股票。

更令投资者担忧的是，Blue Orca 指出 Romulus Capital 此前曾于 2025 年起诉 EquipmentShare，指控其存在关联交易等行为。这些指控叠加在一起，给该公司股价带来了巨大压力。