Saham EquipmentShare Menurun 6% Selepas Penjual Pendek Mendakwa Berbilion Liabiliti Tersembunyi

Saham EquipmentShare.com Inc. (NASDAQ:EQPT) jatuh 6% pada hari Khamis berikutan penerbitan laporan kritikal oleh penjual pendek Blue Orca. Laporan itu mendakwa syarikat penyewaan peralatan itu memegang berbilion dolar dalam liabiliti tersembunyi yang berkaitan dengan program pembiayaannya, mencabar teras model perniagaan aset-ringannya.

Dakwaan Penjual Pendek

Laporan Blue Orca tertumpu pada "Program SENDIRI" EquipmentShare, satu pengaturan pembiayaan yang menggunakan pelabur pihak ketiga untuk membiayai pengembangan armada penyewaannya. Penjual pendek itu mendakwa syarikat itu membuat janji yang tidak didedahkan untuk menyokong pelaburan ini, yang boleh mewujudkan liabiliti besar yang tidak tercermin pada kunci kira-kiranya.

Menurut laporan itu, entiti yang berkaitan dengan pengasas bersama Jabbok dan William Schlacks menawarkan insentif kepada pelabur, termasuk:

• jaminan kerugian pertama ke atas pelaburan peralatan.
• Janji bahawa EquipmentShare akan membeli semula peralatan pada akhir tempoh pelaburan.

Blue Orca berhujah bahawa jaminan ini berkesan mengubah apa yang dibentangkan sebagai pembiayaan pihak ketiga menjadi obligasi kewangan yang ketara untuk EquipmentShare.

Kebimbangan Perakaunan dan Pihak Berkaitan

Ad

Laporan itu juga mempersoalkan sama ada sebahagian besar pembiayaan Program OWN datang daripada pelabur bebas yang benar-benar bebas. Blue Orca mengenal pasti sebuah entiti, yang kini dikenali sebagai Premiere Group dan sebelum ini dikenali sebagai Schlacks Rentals, yang baru-baru ini menyatakan di laman webnya bahawa ia memiliki lebih $440 juta peralatan. Seorang bekas eksekutif dilaporkan memberitahu Blue Orca bahawa peralatan ini mungkin sebahagian daripada Program OWN.

Tambahan pula, penjual pendek mendakwa bahawa EquipmentShare secara tidak wajar meningkatkan EBITDA Terlaras Segmen Sewa Peralatannya. Laporan itu mendakwa syarikat itu mencapai matlamat ini dengan mengecualikan pengagihan yang dibuat kepada pelabur Program OWN yang membeli peralatan tersebut, sekali gus meningkatkan keuntungan dan margin yang dilaporkan secara buatan.

Konteks Pasaran dan Risiko Pelabur

EquipmentShare, yang disenaraikan di pasaran awam pada bulan Januari, memperoleh penilaian premium berdasarkan model aset-litenya, premis yang dipertikaikan secara langsung oleh laporan penjual pendek. Laporan itu juga menekankan bahawa pelabur pihak ketiga terbesar syarikat itu, Romulus Capital, tidak lagi berada dalam tempoh terkunci dan telah mula menjual saham.

Menambah kebimbangan pelabur, Blue Orca menyatakan bahawa Romulus Capital sebelum ini telah menyaman EquipmentShare pada tahun 2025, dengan dakwaan termasuk urusan pihak berkaitan. Gabungan dakwaan ini telah memberi tekanan yang ketara ke atas saham syarikat.