EquipmentShare股價下跌6%，此前做空機構指控該公司隱藏數十億美元負債

受做空機構Blue Orca發布一份措辭嚴厲的報告影響，EquipmentShare.com Inc. (NASDAQ:EQPT) 的股價週四下跌了6%。該報告指控這家設備租賃公司持有與其融資計劃相關的數十億美元隱性負債，對其輕資產商業模式的核心構成了挑戰。

做空機構的指控

Blue Orca的報告重點在於EquipmentShare的「OWN計畫」。該計劃是一種融資安排，利用第三方投資者為其租賃車隊的擴張提供資金。做空機構聲稱，該公司做出了未公開的承諾來擔保這些投資，這可能會造成大量未反映在其資產負債表上的負債。

報告指出，與共同創辦人Jabbok和William Schlacks有關聯的實體向投資者提供激勵措施，包括：

• 設備投資的「首筆損失擔保」。
• EquipmentShare承諾在投資期間結束時「回購設備」。

Blue Orca認為，這些擔保實際上將原本的第三方融資變成了EquipmentShare的一項重大財務義務。

會計和關聯方問題

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該報告也質疑OWN計畫的大部分資金是否來自真正獨立的、公平交易的投資者。 Blue Orca指出，一家名為Premiere Group（前身為Schlacks Rentals）的實體最近在其網站上聲稱擁有價值超過4.4億美元的設備。據報道，一位前高階主管告訴Blue Orca，這些設備很可能屬於OWN計畫。

此外，做空機構指控EquipmentShare不當誇大了其設備租賃業務的調整後EBITDA。報告稱，該公司透過排除向購買設備的OWN計劃投資者支付的款項來實現這一點，從而人為地提高了其報告的盈利能力和利潤率。

市場背景與投資人風險

EquipmentShare 於今年 1 月上市，其輕資產模式使其估值獲得溢價，但做空機構的報告直接質疑了這一前提。該報告還指出，該公司最大的第三方投資者 Romulus Capital 已解除禁售期，並開始出售股票。

更令投資人擔憂的是，Blue Orca 指出 Romulus Capital 先前曾於 2025 年起訴 EquipmentShare，指控有相關交易等行為。這些指控疊加在一起，給該公司股價帶來了巨大壓力。