Wells Fargo: Saham Disney Bisa Melonjak 40% Jika Hentikan Bisnis Streaming

Analis Wells Fargo, Steven Cahall, merilis sebuah riset yang menantang strategi The Walt Disney Company saat ini, dengan menyarankan perusahaan untuk sepenuhnya keluar dari pasar *streaming direct-to-consumer* (DTC) dan kembali ke model bisnis lisensi konten. Menurut Cahall, langkah ini dapat meningkatkan nilai saham Disney sekitar 40%.

Skenario Radikal: Kembali ke Model Lisensi

Dalam catatannya, Cahall berpendapat bahwa Disney seharusnya menghentikan beban distribusi yang mahal dari layanan seperti Disney+ dan beralih kembali menjadi produsen dan pemasok konten. Strategi ini dinilai dapat mengurangi risiko dan mempertajam fokus manajemen pada kekayaan intelektual (IP) dan segmen Experiences (Taman Hiburan dan Produk).

Wells Fargo memperkirakan bahwa dengan meninggalkan distribusi *streaming*, Disney dapat menghasilkan pendapatan lisensi tahunan lebih dari $15 miliar pada tahun fiskal 2028. Proyeksi ini akan menambah sekitar 10% pada laba per saham (EPS) perusahaan, mencapai lebih dari $9 per saham.

Menantang Konsensus Industri

Analisis ini secara langsung menantang pandangan umum di industri media selama dekade terakhir, di mana kepemilikan ekosistem *streaming* sendiri dianggap sebagai masa depan. Cahall berargumen bahwa peralihan Disney ke *streaming* sejak 2019, yang mengorbankan miliaran dolar pendapatan lisensi, telah menjadi penyebab utama penurunan peringkat saham perusahaan selama beberapa tahun terakhir.

Ad

Cahall mencontohkan bahwa Sony diperkirakan menerima lebih dari $1 miliar per tahun dari kesepakatan lisensi film *pay-1*. Mengingat *box office* global Disney tiga kali lebih besar, ia menyiratkan potensi pendapatan hampir $4 miliar hanya dari lisensi *pay-1* global. Menurutnya, Disney secara struktural tidak dibangun untuk bersaing dalam "perang engagement" berbasis volume melawan raksasa digital seperti Netflix dan YouTube.

Implikasi bagi Investor

Bagi investor, riset ini menawarkan alternatif strategi "swadaya" yang radikal di tengah pasar yang jenuh dengan kerugian bisnis *streaming*. Cahall menepis kekhawatiran bahwa melisensikan konten ke platform pesaing akan merusak merek Disney, *box office*, atau segmen taman hiburannya.

Terlepas dari tesis yang berani ini, Wells Fargo menurunkan target harga jangka pendek untuk saham Disney dari $146 menjadi $125, dengan alasan tekanan makroekonomi. Namun, bank investasi tersebut mempertahankan peringkat "Overweight", menyoroti banyaknya alternatif strategis yang dapat ditempuh Disney untuk meningkatkan nilainya.