Macquarie: China Berpotensi Lepas Cadangan Minyak dan Perluas Armada Tanker

Analis di Macquarie menyatakan bahwa kilang-kilang minyak milik negara di China dapat mulai mengakses cadangan minyak komersial mulai kuartal ketiga tahun 2026. Proyeksi ini muncul setelah kunjungan ke perusahaan rantai pasok dan para ahli kebijakan di Beijing dan Shenzhen.

Pelepasan Cadangan Minyak

Menurut laporan Macquarie, tidak ada pelepasan cadangan komersial yang terjadi pada paruh pertama tahun 2026. Hal ini disebabkan oleh penyeimbangan kembali pasar yang didorong oleh kontrol ekspor yang lebih ketat dan utilisasi kilang yang lebih rendah.

Namun, mulai kuartal ketiga (Q3) 2026, kilang BUMN (Badan Usaha Milik Negara) kemungkinan akan mengakses persediaan berbiaya rendah yang dimiliki oleh perusahaan induk mereka, dengan syarat mendapat persetujuan pemerintah. Langkah ini diperkirakan akan mendukung pemulihan laba pada paruh kedua tahun ini, yang secara khusus akan menguntungkan perusahaan seperti Sinopec.

Ekspansi Armada Tanker dan Dampak Pasar

Diskusi rantai pasok yang dilakukan Macquarie mengindikasikan bahwa China mungkin akan memperluas aksesnya terhadap kapasitas kapal tanker super besar (Very Large Crude Carrier/VLCC) untuk memperkuat keamanan impor minyak mentah. Dalam jangka menengah, strategi ini dapat membatasi kenaikan spekulatif pada tarif angkutan (freight rates) VLCC.

Ad

Di sisi lain, peningkatan permintaan untuk pembangunan kapal tanker baru dapat memberikan keuntungan bagi pemasok peralatan seperti Neway dan Jiuli. Macquarie menetapkan probabilitas sebesar 60% bahwa biaya angkutan VLCC yang lebih tinggi pada akhirnya akan dibebankan kepada konsumen akhir. Kunci dari dinamika ini adalah apakah biaya angkutan yang lebih tinggi akan dimasukkan ke dalam mekanisme harga bensin dan solar yang diatur oleh Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional (NDRC), yang akan sangat memengaruhi margin kilang dan pasar tanker.

Prospek Sektor Energi Lainnya

Macquarie juga menepis kekhawatiran bahwa permintaan untuk Sistem Penyimpanan Energi (Energy Storage System/ESS) di China mendekati puncaknya. Perusahaan tersebut berpendapat bahwa kekhawatiran itu "berlebihan," karena ekspansi perdagangan pasar spot secara nasional dan tarif on-grid negatif akan memperlebar selisih harga puncak-rendah dan meningkatkan keekonomian ESS.

Perubahan manajemen di perusahaan-perusahaan minyak milik negara China juga dinilai mempercepat reformasi. Macquarie menunjuk Sinopec sebagai pilihan utamanya di antara BUMN yang sedang melakukan reformasi, berkat agenda yang diusung oleh ketuanya, Hou Qijun, untuk menavigasi volatilitas pasar dan kebijakan jangka pendek.