Macquarie คาดจีนอาจระบายน้ำมันสำรองเชิงพาณิชย์-ขยายกองเรือบรรทุกน้ำมันดิบ

นักวิเคราะห์จาก Macquarie เผยว่าโรงกลั่นของรัฐวิสาหกิจในจีนอาจเริ่มนำน้ำมันดิบสำรองเชิงพาณิชย์ออกมาใช้ตั้งแต่ไตรมาสที่ 3 ของปี 2026 เป็นต้นไป พร้อมส่งสัญญาณว่าจีนอาจขยายกองเรือบรรทุกน้ำมันดิบขนาดใหญ่มาก (VLCC) เพื่อเสริมความแข็งแกร่งด้านความมั่นคงในการนำเข้าน้ำมันดิบ บทวิเคราะห์นี้เกิดขึ้นหลังจากการเดินทางเยือนบริษัทในห่วงโซ่อุปทานและผู้เชี่ยวชาญด้านนโยบายในกรุงปักกิ่งและเซินเจิ้น

การระบายน้ำมันสำรองและผลกระทบต่อโรงกลั่น

Macquarie ระบุว่าในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 ไม่มีการนำน้ำมันสำรองเชิงพาณิชย์ออกมาใช้ เนื่องจากตลาดมีการปรับสมดุลจากมาตรการควบคุมการส่งออกที่เข้มงวดขึ้นและอัตราการใช้กำลังการกลั่นที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่ไตรมาสที่ 3 เป็นต้นไป โรงกลั่นของรัฐวิสาหกิจอาจเข้าถึงคลังน้ำมันต้นทุนต่ำที่บริษัทแม่ถือครองอยู่ ซึ่งต้องได้รับการอนุมัติจากรัฐบาล

การเคลื่อนไหวดังกล่าวคาดว่าจะช่วยสนับสนุนการฟื้นตัวของผลประกอบการในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 โดย Macquarie ชี้ว่า Sinopec จะเป็นหนึ่งในผู้ที่ได้รับประโยชน์โดยตรงจากสถานการณ์นี้

แผนขยายกองเรือเพื่อความมั่นคงด้านพลังงาน

บทวิเคราะห์ยังชี้ให้เห็นว่า จีนอาจขยายการเข้าถึงกองเรือบรรทุกน้ำมันดิบขนาดใหญ่มาก (VLCC) เพื่อสร้างความมั่นคงในการนำเข้าน้ำมันดิบให้แข็งแกร่งขึ้น

Ad

• ผลกระทบต่อตลาด: ในระยะกลาง การขยายกองเรืออาจจำกัดการเก็งกำไรในอัตราค่าระวางเรือ VLCC ไม่ให้ปรับตัวสูงขึ้นมากนัก
• ผู้ได้รับประโยชน์: ความต้องการต่อเรือบรรทุกน้ำมันลำใหม่อาจเพิ่มขึ้น ซึ่งจะเป็นประโยชน์ต่อซัพพลายเออร์ผู้ผลิตอุปกรณ์อย่าง Neway และ Jiuli
• การส่งผ่านต้นทุน: Macquarie ประเมินว่ามีความน่าจะเป็น 60% ที่ต้นทุนค่าระวางเรือที่สูงขึ้นจะถูกส่งผ่านไปยังผู้บริโภคปลายทางในที่สุด โดยปัจจัยสำคัญจะขึ้นอยู่กับว่าคณะกรรมการพัฒนาและปฏิรูปแห่งชาติ (NDRC) จะนำต้นทุนดังกล่าวไปรวมในกลไกการกำหนดราคาขายปลีกน้ำมันเบนซินและดีเซลหรือไม่ ซึ่งจะส่งผลโดยตรงต่อค่าการกลั่นและพลวัตของตลาดเรือบรรทุกน้ำมัน

มุมมองต่อระบบกักเก็บพลังงานและการปฏิรูป

Macquarie มองว่าความกังวลที่ว่าความต้องการระบบกักเก็บพลังงาน (ESS) ของจีนใกล้ถึงจุดสูงสุดแล้วนั้นเป็นเรื่องที่ "มากเกินไป" การขยายตัวของการซื้อขายไฟฟ้าในตลาดจร (spot-market) ทั่วประเทศและอัตราค่าไฟฟ้าติดลบ (negative on-grid tariffs) จะช่วยขยายส่วนต่างระหว่างราคาช่วงพีคและช่วงออฟพีค ซึ่งจะทำให้เศรษฐศาสตร์ของระบบ ESS ดีขึ้น

การปฏิรูปอย่างต่อเนื่องและมาตรการควบคุมคาร์บอนที่เข้มงวดขึ้น คาดว่าจะช่วยหนุนความต้องการ ESS ต่อไปตลอดช่วงแผนพัฒนาฯ ฉบับที่ 15 นอกจากนี้ การเปลี่ยนแปลงผู้บริหารในกลุ่มบริษัทน้ำมันของรัฐกำลังเร่งให้เกิดการปฏิรูป โดย Macquarie ยกให้ Sinopec เป็นหุ้นเด่นในธีมการปฏิรูปรัฐวิสาหกิจ