Analis Bernstein: Bear Market Bitcoin Saat Ini 'Cukup Menenangkan'

Bitcoin mengalami koreksi pasar yang berkelanjutan, menguji kembali level terendah di dekat $60.000 sebelum sedikit pulih ke sekitar $63.000. Meskipun demikian, analis di Bernstein menyebut *bear market* saat ini "cukup menenangkan" karena menandakan pendewasaan pasar.

Koreksi yang Lebih Ringan

Menurut analis Bernstein yang dipimpin oleh Gautam Chhugani, penurunan Bitcoin dari puncak siklusnya di sekitar $125.000 pada November 2025 adalah sekitar 54%. Angka ini secara signifikan lebih dangkal dibandingkan siklus-siklus sebelumnya yang sering kali mencatat koreksi sebesar 75% hingga 90%.

"Meskipun belum jelas apakah kita sudah sepenuhnya keluar dari tekanan... *bear market* kripto kali ini lebih ringan daripada penurunan sebelumnya," tulis para analis. Mereka menambahkan bahwa walau setiap koreksi pasar terasa menyakitkan, koreksi kali ini memberikan sinyal positif bahwa "kripto terasa seperti sedang bertumbuh dewasa."

Dinamika Arus Dana Institusional

Laporan tersebut mencatat bahwa perusahaan perbendaharaan Bitcoin dan ETF telah menarik dana masuk sebesar $10 miliar pada tahun 2026, turun dari $60 miliar tahun lalu. ETF Bitcoin sendiri telah mengalami arus keluar sebesar $5,5 miliar tahun ini dari total aset kelolaan $74 miliar.

Ad

Namun, arus keluar ini sebagian diimbangi oleh pembelian dari pemegang perbendaharaan korporat, terutama Strategy (STRC). Bernstein mencatat bahwa posisi keuangan Strategy tetap solid, dengan cadangan kas yang cukup untuk 17 bulan ke depan dan utang yang hanya mewakili 13% dari nilai agunan Bitcoin-nya. "Tampaknya tidak mungkin ada pasokan paksa Bitcoin dalam jumlah besar yang berasal dari Strategy," kata para analis.

Pergeseran Lanskap Penambang dan Regulasi

Di sisi lain, para penambang Bitcoin yang terdaftar di AS telah menjadi penjual bersih (*net seller*) seiring dengan pergeseran fokus mereka ke operasi pusat data kecerdasan buatan (AI). Hal ini menyebabkan pangsa tingkat *hash* (*hash rate*) global mereka turun lebih dari 40 basis poin dalam dua kuartal terakhir, sementara penambang internasional di Asia Tenggara, Asia Tengah, dan Amerika Latin meningkatkan pangsa mereka.

Dari sisi regulasi, Bernstein menyoroti kemajuan seperti pembuatan aturan untuk *stablecoin* di bawah GENIUS Act dan peluncuran kontrak berjangka perpetual kripto di platform AS. Perkembangan ini, menurut Bernstein, menunjukkan kematangan infrastruktur pasar. Sementara itu, Bernstein tetap optimistis dalam jangka panjang, meskipun mengakui target harga akhir tahun $150.000 untuk Bitcoin "tampak ambisius dalam konteks koreksi pasar saat ini."