นักวิเคราะห์ Bernstein ชี้ตลาดหมี Bitcoin รอบนี้ 'น่าสบายใจ' แม้ราคาปรับฐานรุนแรง

นักวิเคราะห์จาก Bernstein ระบุว่าแม้ Bitcoin จะเผชิญกับการปรับฐานราคาอย่างต่อเนื่อง แต่ตลาดหมีในรอบปัจจุบันกลับเป็นสถานการณ์ที่ 'ค่อนข้างน่าสบายใจ' เนื่องจากความรุนแรงของการปรับตัวลดลงนั้นน้อยกว่ารอบวัฏจักรที่ผ่านมาอย่างเห็นได้ชัด ซึ่งสะท้อนถึงพัฒนาการของตลาดที่เติบโตขึ้น

การปรับฐานที่เบากว่าในอดีต

ตามรายงานของ Bernstein ที่นำโดย Gautam Chhugani ราคา Bitcoin ได้ปรับตัวลดลงประมาณ 54% จากจุดสูงสุดของรอบล่าสุดที่ราว 125,000 ดอลลาร์ ในเดือนพฤศจิกายน 2025 ซึ่งถือว่ารุนแรงน้อยกว่าการปรับฐานในอดีตที่ราคามักจะร่วงลงถึง 75% ถึง 90%

ล่าสุดราคา Bitcoin ได้ลงไปทดสอบแนวรับสำคัญใกล้ระดับ 60,000 ดอลลาร์ ก่อนจะดีดตัวกลับขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 63,000 ดอลลาร์ นักวิเคราะห์เขียนว่า "แม้จะยังไม่ชัดเจนว่าเราผ่านพ้นจุดต่ำสุดไปแล้วหรือยัง... แต่ตลาดหมีของคริปโตในครั้งนี้ถือว่าเบากว่าครั้งก่อนๆ"

ปัจจัยหนุนจากนักลงทุนสถาบัน

ปัจจัยสำคัญที่ช่วยพยุงตลาดในรอบนี้คือแรงซื้อจากนักลงทุนสถาบันและบริษัทจดทะเบียน โดยในปี 2026 มีเงินทุนไหลเข้าผ่านบริษัทที่ถือ Bitcoin เป็นสินทรัพย์คงคลังและกองทุน ETF รวมกันกว่า 10,000 ล้านดอลลาร์

Ad

แม้ว่ากองทุน Bitcoin ETF จะมีเงินทุนไหลออกสุทธิ 5,500 ล้านดอลลาร์ ในปีนี้ แต่แรงซื้อจากบริษัทอย่าง Strategy (STRC) ได้เข้ามาช่วยชดเชยผลกระทบดังกล่าว Bernstein ประเมินว่า Strategy มีสถานะการเงินที่แข็งแกร่ง โดยมีเงินสดสำรองเพียงพอสำหรับภาระผูกพันนาน 17 เดือน และมีหนี้สินเพียง 13% ของมูลค่า Bitcoin ที่ถือครอง ทำให้โอกาสที่จะเกิดการเทขายอย่างรุนแรงจากบริษัทนี้มีน้อยมาก

การเปลี่ยนแปลงในกลุ่มผู้ขุดและกฎระเบียบ

ในขณะเดียวกัน กลุ่มผู้ขุด Bitcoin ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ได้กลายเป็นผู้ขายสุทธิ เนื่องจากบริษัทเหล่านี้กำลังปรับเปลี่ยนธุรกิจไปสู่การให้บริการศูนย์ข้อมูลสำหรับ AI ส่งผลให้ส่วนแบ่งกำลังขุด (hash rate) ทั่วโลกลดลงกว่า 40 basis points ในช่วงสองไตรมาสที่ผ่านมา โดยส่วนแบ่งดังกล่าวได้ย้ายไปยังผู้ขุดในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ เอเชียกลาง และละตินอเมริกา

ด้านกฎระเบียบ Bernstein ชี้ให้เห็นถึงความคืบหน้าในการกำกับดูแล Stablecoin และการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ Crypto Perpetual Futures บนแพลตฟอร์มในสหรัฐฯ ซึ่งเป็นสัญญาณบวกต่อการพัฒนาของตลาดในระยะยาว แม้นักวิเคราะห์จะมองว่าเป้าหมายราคา Bitcoin สิ้นปีที่ 150,000 ดอลลาร์ ของพวกเขาดู "ท้าทาย" ในสถานการณ์ปัจจุบัน แต่ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อวัฏจักรของตลาดในภาพรวม