Analis Bernstein: Bear Market Bitcoin Kali Ini Lebih 'Menenangkan'

Analis dari firma riset Bernstein menyebut *bear market* yang sedang berlangsung pada Bitcoin (BTC) sebagai sesuatu yang "cukup menenangkan". Meskipun harga telah terkoreksi secara signifikan, penurunannya dinilai lebih dangkal dibandingkan dengan siklus-siklus pelemahan sebelumnya, menunjukkan adanya peningkatan maturitas di pasar aset kripto.

Koreksi yang Lebih Terkendali

Menurut catatan dari analis Bernstein yang dipimpin oleh Gautam Chhugani, Bitcoin telah menguji ulang level terendah baru-baru ini di dekat $60.000 sebelum sedikit pulih ke sekitar $63.000. Angka ini menandai penurunan sekitar 54% dari puncak siklusnya di level $125.000 yang dicapai pada November 2025.

Para analis menyoroti bahwa koreksi ini jauh lebih ringan jika dibandingkan dengan siklus-siklus sebelumnya yang sering kali mencatat penurunan drastis antara 75% hingga 90%. "Meskipun belum jelas apakah kita sudah sepenuhnya keluar dari tekanan... *bear market* kripto kali ini lebih ringan," tulis para analis. Mereka menambahkan, "Setiap koreksi kripto memang menyakitkan, tetapi yang satu ini cukup menenangkan."

Dinamika Arus Modal dan Pelaku Pasar

Pergeseran juga terlihat pada arus modal dan perilaku investor institusional. Bernstein mencatat bahwa perusahaan perbendaharaan (*treasury*) dan ETF Bitcoin telah menyerap dana sebesar $10 miliar pada tahun 2026, turun dari $60 miliar tahun sebelumnya. Khusus untuk ETF Bitcoin, terjadi arus keluar dana bersih sebesar $5,5 miliar tahun ini dari total aset kelolaan sebesar $74 miliar.

Ad

Namun, arus keluar ini sebagian diimbangi oleh pembelian dari pemegang korporat, terutama Strategy (STRC), yang terus menjadi pembeli bersih di pasar. Bernstein menilai kecil kemungkinannya terjadi penjualan paksa Bitcoin dalam jumlah besar dari Strategy, mengingat perusahaan tersebut memiliki cadangan kas untuk 17 bulan ke depan dan utangnya hanya mewakili 13% dari nilai agunan Bitcoin-nya.

Di sisi lain, para penambang Bitcoin yang terdaftar di bursa AS telah menjadi penjual bersih. Mereka mulai beralih ke operasi pusat data kecerdasan buatan (AI), yang menyebabkan pangsa *hash rate* global mereka turun lebih dari 40 basis poin dalam dua kuartal terakhir.

Prospek di Tengah Pematangan Pasar

Bernstein menyatakan bahwa pasar "kripto terasa seperti sedang bertumbuh dewasa". Meskipun tetap optimistis dalam jangka panjang, mereka mengakui bahwa target harga akhir tahun untuk Bitcoin di level $150.000 kini "terlihat ambisius dalam konteks koreksi pasar saat ini."

Dari sisi regulasi, para analis menyoroti kemajuan dalam penyusunan aturan untuk *stablecoin* melalui GENIUS Act dan peluncuran produk derivatif *crypto perpetual futures* di platform AS. Perkembangan ini, bersama dengan dinamika pasar yang lebih terkendali, dianggap sebagai tanda-tanda positif bagi ekosistem aset digital secara keseluruhan.