BofA: Pelemahan Saham AI Adalah Rotasi Sehat, Bukan Sinyal Bahaya

Pelemahan yang terjadi baru-baru ini pada saham-saham terkait kecerdasan buatan (AI) di Jepang mencerminkan rotasi sehat di pasar ekuitas, bukan awal dari tren penurunan yang lebih luas, menurut analisis dari BofA Securities. Pialang tersebut menyarankan investor untuk melakukan diversifikasi portofolio di tengah meningkatnya risiko makroekonomi dan valuasi yang sudah tinggi.

Faktor Pendorong Pelemahan

BofA Securities mengidentifikasi beberapa faktor yang menekan sentimen terhadap saham AI. Kekhawatiran investor muncul terkait keberlanjutan belanja pusat data yang didorong oleh AI, biaya memori dan token AI yang lebih tinggi, serta pergeseran ke model AI *open-source* dari Tiongkok yang lebih murah.

Pada saat yang sama, penurunan harga minyak mentah dan kenaikan suku bunga riil AS mendorong investor untuk beralih ke sektor-sektor di luar AI. Pergeseran ini, menurut BofA, sering kali tidak terlihat jelas jika hanya melihat pergerakan indeks acuan secara keseluruhan.

Faktor-faktor lain yang berkontribusi meliputi:

• Posisi yang Terlalu Padat (*Crowded Positioning*): Saham-saham dengan beta dan valuasi tinggi mengalami pembalikan arah setelah reli yang berkepanjangan.
• Faktor Musiman: Saham-saham momentum secara historis cenderung melemah antara akhir Juni dan awal Agustus seiring dengan memudarnya momentum revisi laba.

Ad

Prospek dan Rekomendasi Investor

Risiko terbesar bagi pasar, menurut BofA, adalah lonjakan harga minyak yang berkelanjutan yang dapat memaksa Federal Reserve untuk mempertahankan sikap *hawkish*. Skenario ini akan mendorong suku bunga riil lebih tinggi dan memicu aksi jual yang lebih dalam pada saham-saham AI dengan valuasi mahal. Namun, BofA menilai skenario tersebut kecil kemungkinannya untuk saat ini.

BofA menyarankan investor untuk tetap mempertahankan eksposur pada saham-saham terkait AI, tetapi menghindari saham dengan rasio harga terhadap laba (*price-to-earnings*) yang sangat tinggi. Pialang tersebut juga merekomendasikan peningkatan alokasi ke perusahaan dengan pertumbuhan stabil dan sektor non-AI pilihan.

Sektor-sektor yang berpotensi diuntungkan dari pelebaran partisipasi pasar (*market breadth*) dan harga minyak yang lebih rendah antara lain perbankan, pertahanan, konstruksi, real estat, ritel, dan makanan. Meskipun saham AI berpotensi pulih setelah rilis laporan keuangan kuartal pertama, BofA memperkirakan pemulihan tersebut akan terjadi secara bertahap, bukan seketika.