BofA: Đợt bán tháo cổ phiếu AI là sự luân chuyển lành mạnh, không phải dấu hiệu suy thoái

Theo phân tích từ BofA Securities, đợt bán tháo gần đây ở các cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI), đặc biệt là tại thị trường Nhật Bản, là một sự luân chuyển lành mạnh trên thị trường chứng khoán chứ không phải là dấu hiệu khởi đầu cho một đợt suy thoái rộng lớn hơn. Ngân hàng này khuyên các nhà đầu tư nên đa dạng hóa danh mục đầu tư trong bối cảnh rủi ro kinh tế vĩ mô gia tăng và định giá cổ phiếu đang ở mức cao.

Nguyên nhân đằng sau đợt điều chỉnh

BofA Securities chỉ ra nhiều yếu tố đã gây áp lực lên tâm lý thị trường đối với nhóm cổ phiếu AI. Những lo ngại về tính bền vững của chi tiêu cho trung tâm dữ liệu, chi phí bộ nhớ và token AI tăng cao, cùng với xu hướng chuyển dịch sang các mô hình AI mã nguồn mở giá rẻ hơn từ Trung Quốc đã góp phần vào đợt bán tháo.

Đồng thời, các yếu tố vĩ mô cũng đóng vai trò quan trọng. Giá dầu thô giảm và lãi suất thực của Mỹ tăng đã thúc đẩy các nhà đầu tư luân chuyển vốn sang các lĩnh vực khác ngoài AI. BofA cũng cho rằng tình trạng vị thế quá đông (crowded positioning) và việc các cổ phiếu có hệ số beta và định giá cao đảo chiều sau một đợt tăng giá kéo dài cũng là nguyên nhân chính.

Các yếu tố mùa vụ cũng được đề cập, khi các cổ phiếu có đà tăng trưởng mạnh thường có xu hướng suy yếu trong khoảng thời gian từ cuối tháng 6 đến đầu tháng 8.

Triển vọng và khuyến nghị đầu tư

Ad

BofA nhận định rủi ro lớn nhất đối với thị trường sẽ là một đợt tăng giá dầu kéo dài, buộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phải duy trì quan điểm diều hâu. Điều này sẽ đẩy lãi suất thực lên cao hơn và có thể gây ra một đợt bán tháo sâu hơn ở các cổ phiếu AI có định giá cao. Tuy nhiên, ngân hàng này cho rằng kịch bản như vậy khó có thể xảy ra ở thời điểm hiện tại.

Đối với chiến lược đầu tư, BofA đưa ra các khuyến nghị sau:

• Tiếp tục nắm giữ các cổ phiếu liên quan đến AI nhưng tránh những mã có hệ số giá trên thu nhập (P/E) quá cao.
• Đa dạng hóa danh mục bằng cách tăng tỷ trọng vào các công ty tăng trưởng ổn định và các lĩnh vực chọn lọc ngoài AI.
• Các lĩnh vực tiềm năng được hưởng lợi từ độ rộng thị trường cải thiện và giá dầu thấp hơn bao gồm: ngân hàng, quốc phòng, xây dựng, bất động sản, bán lẻ và thực phẩm.

BofA cảnh báo rằng chỉ khi thị trường tập trung ở mức độ cực đoan, tương tự như bong bóng dot-com hay cuộc khủng hoảng tài chính 2008, mới là tín hiệu cho một sự đổ vỡ nghiêm trọng hơn. Dù cổ phiếu AI có thể phục hồi sau mùa báo cáo kết quả kinh doanh, quá trình này được dự báo sẽ diễn ra từ từ thay vì ngay lập tức.