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美银：AI股抛售是健康轮动，而非崩盘前兆

Jul 12, 2026By Marcus Chen, Markets & Equities Correspondent1 min read

Summary

美国银行证券分析指出，近期人工智能股票的抛售反映了市场健康的板块轮动，主要由估值、宏观因素和交易拥挤驱动。该行认为这不是系统性下跌的开始，并建议投资者在持有AI头寸的同时考虑分散投资。

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Background

根据美国银行证券 (BofA Securities) 的一份最新报告，近期人工智能相关股票遭遇的抛售是市场健康的板块轮动，而非更大范围下跌的开始。该行建议，在宏观经济风险上升和估值高企的背景下，投资者应考虑分散投资组合。

美银分析师认为，多种因素共同导致了市场情绪的转变。其中包括对人工智能驱动的数据中心支出能否持续的担忧，以及内存和AI代币成本的上升。

该报告还指出，市场对成本更低的中国开源AI模型的兴趣增加，也对现有AI概念股构成压力。宏观层面，原油价格下跌和美国实际利率走高，促使投资者将资金从AI板块轮动至其他领域，尽管基准指数可能掩盖了这种潜在的资金流动。

该券商指出，AI领域的“交易拥挤”是回调的另一个原因。经过长时间的上涨后，高贝塔系数和高估值的股票出现了获利了结。

季节性因素也起到了一定作用。美银表示，动量股通常在6月下旬至8月上旬之间表现疲软，因为此时财报修正的势头会减弱。因此，尽管AI相关股票可能在财报季后反弹，但复苏过程预计将是渐进的，而非一蹴而就。

展望未来，美银认为市场的最大风险在于油价持续飙升。这种情况可能迫使美联储维持鹰派立场，从而推高实际利率，并引发高估值AI股票更深度的抛售。不过，该行认为目前这种情景可能性不大。

美银建议投资者应继续持有AI相关头寸，但需扩大投资范围，增加对其他板块的敞口。该行警告称，只有当市场集中度达到类似互联网泡沫或2008年金融危机时的极端水平，才预示着更严重的问题。

具体策略上，美银建议避开市盈率过高的股票，同时增加对稳定增长型公司以及部分非AI行业的配置，例如：