Ypsomed को UBS ने किया डाउनग्रेड, Cagrisema दवा के नतीजों से ग्रोथ आउटलुक पर असर

निवेश बैंक UBS ने स्विस मेडटेक कंपनी Ypsomed AG की रेटिंग को "बाय" से घटाकर "न्यूट्रल" कर दिया है और इसके प्राइस टारगेट को 425 स्विस फ्रैंक से घटाकर 400 स्विस फ्रैंक कर दिया है। यह डाउनग्रेड नोवो नॉर्डिस्क (Novo Nordisk) की मधुमेह की दवा Cagrisema के परीक्षण के निराशाजनक नतीजों के बाद आया है, जिसके लिए Ypsomed ऑटो-इंजेक्टर की आपूर्ति करती है।

डाउनग्रेड का कारण

डाउनग्रेड का मुख्य कारण नोवो नॉर्डिस्क के REIMAGINE-4 नामक तीसरे चरण के परीक्षण के नतीजे हैं। परीक्षण में, Cagrisema दवा मधुमेह के रोगियों में HbA1c (ग्लाइकेटेड हीमोग्लोबिन) के स्तर को कम करने में प्रतिस्पर्धी दवा टिर्जेपेटाइड (tirzepatide) के मुकाबले गैर-हीनता (non-inferiority) साबित करने में विफल रही।

इन नतीजों के बाद, UBS की फार्मा टीम ने टाइप 2 मधुमेह के लिए Cagrisema की अनुमानित अधिकतम बिक्री क्षमता (projected peak sales potential) में 50% की भारी कटौती कर दी है। Ypsomed के लिए यह एक बड़ा झटका है क्योंकि Cagrisema उसके भविष्य के राजस्व का एक महत्वपूर्ण हिस्सा मानी जा रही थी। इस खबर के बाद कंपनी के शेयरों में 6.7% की गिरावट देखी गई।

Ypsomed के वित्तीय पूर्वानुमानों पर असर

Cagrisema की बिक्री के अनुमान में कटौती का सीधा असर Ypsomed के लिए UBS के वित्तीय पूर्वानुमानों पर पड़ा है। ब्रोकरेज ने Ypsomed के लिए अपने अनुमानों को संशोधित किया है:

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• वित्त वर्ष 2029/30 के लिए GLP-1 उत्पादों की बिक्री का अनुमान 10% घटाकर 255 मिलियन फ्रैंक कर दिया गया है।
• वित्त वर्ष 2026-29 के लिए प्रति शेयर आय (EPS) के पूर्वानुमानों में औसतन 5% की कमी की गई है।
• इन बदलावों के बाद, UBS का अनुमान अब बाजार की आम सहमति (consensus) से लगभग 3% नीचे है।

UBS के विश्लेषकों का मानना है कि वित्त वर्ष 2027/28 से डी-स्टॉकिंग के कारण कंपनी के लिए जोखिम बढ़ सकता है।

कंपनी का आउटलुक और मूल्यांकन

इस झटके के बावजूद, UBS का मानना है कि Ypsomed की ग्रोथ की संभावनाएं बनी हुई हैं। कंपनी की पाइपलाइन में 180 प्रोजेक्ट्स हैं और वह अपनी पेन-इंजेक्टर निर्माण क्षमता का विस्तार कर रही है, जो उसके डिलीवरी सिस्टम्स कारोबार में लगभग 14% की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (CAGR) का समर्थन करता है।

UBS के अनुसार, वित्त वर्ष 2029/30 तक Ypsomed की कुल बिक्री में GLP-1 दवाओं की हिस्सेदारी मौजूदा 10% से बढ़कर लगभग 27% होने की उम्मीद है। कंपनी का मूल्यांकन (valuation) वित्त वर्ष 2026 के अनुमानित EV/EBITDA के 17.9 गुना पर है, जो कि उसके प्रीमियम पीयर ग्रुप के लगभग 18 गुना के अनुरूप है। निवेशकों की नजर अब 20-21 सितंबर को होने वाले नोवो नॉर्डिस्क के कैपिटल मार्केट्स डे और 2026 के अंत या 2027 की शुरुआत में Cagrisema की संभावित मंजूरी पर होगी।