अमेरिकी-जापानी हस्तक्षेप के बावजूद येन 160 के करीब, लगभग 100 अरब डॉलर का असर फीका पड़ा

अमेरिका और जापान द्वारा एक ऐतिहासिक संयुक्त हस्तक्षेप के माध्यम से बाजार में लगभग 100 अरब डॉलर झोंकने के दो सप्ताह से भी कम समय में, जापानी येन अपने लाभ का लगभग आधा हिस्सा खो चुका है। यह गिरावट उन व्यापक आर्थिक बुनियादी सिद्धांतों के फिर से हावी होने का संकेत देती है, जिन्होंने पहले येन को दशकों के निचले स्तर पर धकेल दिया था।

हस्तक्षेप का अल्पकालिक प्रभाव

जापान के वित्त मंत्रालय ने पुष्टि की थी कि उसने 31 जुलाई को अमेरिका के साथ समन्वय में विदेशी मुद्रा बाजार में हस्तक्षेप किया था। बाजार के अनुमानों के अनुसार, इस संयुक्त प्रयास में लगभग 98 अरब डॉलर खर्च हुए, जिसमें जापान का हिस्सा लगभग 88 अरब डॉलर था।

इस कदम के बाद येन में तेजी से सुधार हुआ और यह 163 प्रति डॉलर के स्तर से सुधरकर 155 पर आ गया। हालांकि, यह राहत अस्थायी साबित हुई और अब येन फिर से 159 प्रति डॉलर के स्तर से ऊपर कारोबार कर रहा है, जो दिखाता है कि हस्तक्षेप का असर कम हो रहा है।

ब्याज दरों का अंतर बना हुआ है मुख्य कारण

येन पर दबाव का मूल कारण अमेरिका और जापान के बीच ब्याज दरों में बड़ा अंतर है। यह अंतर निवेशकों को कम लागत वाले येन में उधार लेने और इसे अमेरिकी डॉलर जैसी उच्च-उपज वाली संपत्तियों में निवेश करने के लिए प्रोत्साहित करता है, जिसे "कैरी ट्रेड" के रूप में जाना जाता है।

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• अमेरिकी 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड लगभग 4.686% है।
• जापानी 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड यील्ड केवल 2.846% है।

मोनेक्स ग्रुप (Monex Group) के विशेषज्ञ जेस्पर कोल ने कहा, "हस्तक्षेप ने बाजार को डरा दिया, लेकिन इसने वित्त के नियमों को काम करने से नहीं रोका - पैसा हमेशा उच्चतम रिटर्न की दिशा में बहता है... जब तक जापान में पैसे की लागत विदेशों में रिटर्न से कम है, कैरी ट्रेड वापस आएगा।"

आगे की राह और बाजार की उम्मीदें

विश्लेषकों का मानना है कि हस्तक्षेप ने येन में अत्यधिक सट्टेबाजी को कम करने और इसे शॉर्ट करने के जोखिम को बढ़ाने में सफलता हासिल की है। स्टेट स्ट्रीट ग्लोबल एडवाइजर्स (State Street Global Advisors) के मसाहिको लू के अनुसार, 160 का स्तर एक "राजनीतिक लाल रेखा" बन गया है, और इस स्तर का तेजी से उल्लंघन एक और हस्तक्षेप को जन्म दे सकता है।

हालांकि, दीर्घकालिक समाधान के लिए सभी की निगाहें बैंक ऑफ जापान (BOJ) पर हैं, जिसकी अगली नीतिगत बैठक सितंबर में होनी है। बाजार का अनुमान है कि 17-18 सितंबर की बैठक में 25 आधार अंकों की बढ़ोतरी की 50%-60% संभावना है। कुछ विशेषज्ञों का यह भी तर्क है कि येन को स्थायी रूप से मजबूत करने के लिए केवल ब्याज दरों में बढ़ोतरी ही काफी नहीं है, बल्कि जापान को घरेलू निवेश को और अधिक आकर्षक बनाने की भी आवश्यकता है।