वैश्विक बिकवाली के बाद UBS को 3-5 साल के बॉन्ड में बेहतर 'कैरी' अवसर दिखे

वैश्विक बॉन्ड बाजार में हालिया बिकवाली के बाद, UBS का कहना है कि क्रेडिट से आय अर्जित करने के अधिक आकर्षक अवसर पैदा हुए हैं। हालांकि, बैंक ने निवेशकों को लंबी अवधि के बॉन्ड में उच्चतम यील्ड का पीछा करने के प्रति आगाह किया है, जहाँ बढ़ती दर अस्थिरता और भारी कर्ज जारी होने की चिंताएँ जोखिम-इनाम अनुपात को कम आकर्षक बना रही हैं।

UBS की रणनीति: 'कैरी' पर ध्यान, लंबी अवधि से परहेज

UBS ने अगस्त की दूसरी छमाही में ब्याज दर की अस्थिरता में तेज वृद्धि और वैश्विक यील्ड कर्व के आक्रामक "बियर फ्लैटनिंग" के बाद ड्यूरेशन (अवधि) पर अपनी राय को रणनीतिक रूप से अधिक सतर्क कर दिया है। बैंक का तर्क है कि अब सबसे अच्छे अवसर बाजार के उन हिस्सों में हैं जहाँ 'कैरी' (Carry) से होने वाली आय निवेशकों द्वारा उठाए जा रहे अस्थिरता के स्तर की तुलना में अपेक्षाकृत अधिक है।

'कैरी' का मतलब उस आय से है जो निवेशक किसी बॉन्ड को रखने पर कमाते हैं, जिसमें उसका कूपन और यील्ड कर्व में बदलाव से होने वाला फायदा या नुकसान शामिल है। UBS के अनुसार, क्रेडिट स्प्रेड अपेक्षाकृत स्थिर बने हुए हैं, जिससे चुनिंदा तरीके से कैरी हासिल करने की गुंजाइश बनी हुई है।

लंबी अवधि के बॉन्ड में क्यों बढ़ रहे हैं जोखिम?

UBS के अनुसार, लंबी अवधि की परिपक्वता वाले बॉन्ड में जोखिम बढ़ रहे हैं, जिसके कई कारण हैं:

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• बढ़ती अस्थिरता: लंबी अवधि वाले इन्वेस्टमेंट-ग्रेड बॉन्ड और हाई-यील्ड डेट के कुछ हिस्सों में स्प्रेड की अस्थिरता बढ़ रही है, जो निवेशकों की बढ़ती घबराहट का संकेत है।
• यील्ड का महत्वपूर्ण स्तर: बैंक का मानना है कि अमेरिकी 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड का 5% के करीब पहुँचना एक महत्वपूर्ण सीमा है। इससे ऊपर जाने पर क्रेडिट बाजारों के लिए दरों में बिकवाली से अछूता रहना मुश्किल हो सकता है।
• कर्ज की आपूर्ति: AI से संबंधित बड़े प्रौद्योगिकी और बुनियादी ढाँचे पर खर्च की योजनाओं के कारण कर्ज की आपूर्ति बढ़ रही है, जबकि निवेशक ड्यूरेशन जोखिम के लिए अधिक मुआवजे की माँग कर रहे हैं।

निवेशकों के लिए पसंदीदा विकल्प

इन जोखिमों को देखते हुए, UBS ने एक रक्षात्मक स्थिति की सिफारिश की है। बैंक का सुझाव है कि निवेशक अमेरिकी हाई-यील्ड बॉन्ड में मुनाफावसूली करें और बेहतर गुणवत्ता वाले बॉन्ड की ओर बढ़ें।

बैंक की पसंदीदा स्थिति वैश्विक स्तर पर तीन से पाँच साल की अवधि वाले इन्वेस्टमेंट-ग्रेड बॉन्ड में है। इसके अलावा, UBS अमेरिकी क्रेडिट की तुलना में यूरोपीय क्रेडिट को प्राथमिकता देता है, खासकर मौद्रिक नीति के हालिया पुनर्मूल्यांकन के बाद। तीन से पाँच साल के अमेरिकी इन्वेस्टमेंट-ग्रेड बॉन्ड भी आकर्षक हैं क्योंकि उनमें स्प्रेड की अस्थिरता कम है।