एलएनजी की लागत संबंधी जोखिमों के कारण नॉर्स्क हाइड्रो को जेपी मॉर्गन की नकारात्मक निगरानी सूची में रखा गया है।

जे.पी. मॉर्गन ने आगामी पूंजी बाजार सम्मेलन से पहले नॉर्वे की एल्युमीनियम उत्पादक कंपनी नोर्स्क हाइड्रो को "नकारात्मक उत्प्रेरक निगरानी" सूची में रखा है, और चेतावनी दी है कि ऊर्जा की अस्थिर लागतें भविष्य की आय पर काफी असर डाल सकती हैं। बैंक की चिंताएं कंपनी की ब्राजील स्थित अलुनोर्टे रिफाइनरी को लेकर हैं, जो वर्तमान में तरलीकृत प्राकृतिक गैस (एलएनजी) के लिए हाजिर बाजार पर निर्भर है।

अलुनोर्टे के लिए ऊर्जा संबंधी चुनौतियां

कंपनी के एक पूर्व बयान के अनुसार, नोर्स्क हाइड्रो ने अपने अनुबंधित आपूर्तिकर्ता से आपूर्ति बाधित होने के बाद 11 अगस्त को अपनी अलुनोर्टे सुविधा के लिए हाजिर एलएनजी कार्गो खरीदना शुरू कर दिया। जे.पी. मॉर्गन के विश्लेषकों ने कहा कि यदि नोर्स्क हाइड्रो दीर्घकालिक गैस अनुबंध हासिल करने में असमर्थ रहती है और हाजिर कीमतों पर निर्भर रहती है, तो उसका 2027 का ईबीआईटीडीए घटकर 28.28 बिलियन नोर्क हो सकता है, जो ब्लूमबर्ग के मौजूदा पूर्वानुमान से 15% कम है।

बैंक ने ऊर्जा की कीमतों में हालिया उछाल को एक प्रमुख चिंता के रूप में उजागर किया है। नॉर्स्क हाइड्रो के चौथी तिमाही के अनुमानों के अनुसार, EBITDA पर $90 मिलियन से $110 मिलियन का प्रभाव पड़ने की आशंका थी। ये अनुमान अक्टूबर की शुरुआत में स्पॉट LNG की कीमत लगभग $26 प्रति मिलियन ब्रिटिश थर्मल यूनिट (mmBtu) पर आधारित थे। तब से कीमतें लगभग 20% बढ़कर लगभग $33/mmBtu हो गई हैं, जिससे जे.पी. मॉर्गन का अनुमान है कि 2027 के अनुमानित EBITDA में 6% की और गिरावट का जोखिम बढ़ सकता है।

संशोधित पूर्वानुमान और मूल्य लक्ष्य

इन बढ़े हुए जोखिमों को देखते हुए, जे.पी. मॉर्गन ने नॉर्स्क हाइड्रो के लिए दिसंबर 2027 के अपने मूल्य लक्ष्य को पहले के NOK 91 से घटाकर NOK 78 कर दिया है। बैंक ने कंपनी के लिए अपने स्वयं के 2027 के EBITDA पूर्वानुमान में भी 9% की कटौती की है, जिससे उसका अनुमान बाजार के अनुमानित अनुमान से 10% कम हो गया है।

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जे.पी. मॉर्गन का "नेगेटिव कैटलिस्ट वॉच" किसी विशिष्ट घटना से पहले अल्पकालिक सतर्कता का सूचक है—इस मामले में, 25 नवंबर को नॉर्स्क हाइड्रो का कैपिटल मार्केट्स डे। बैंक के विश्लेषण से पता चलता है कि एलएनजी की कीमत में प्रति मिमीबीटीयू $5 के बदलाव से नॉर्स्क हाइड्रो के वार्षिक ईबीआईटीडीए पर लगभग 1.4 बिलियन NOK का प्रभाव पड़ता है।

व्यापक व्यावसायिक जोखिम

एलएनजी के तात्कालिक मुद्दे के अलावा, विश्लेषकों ने एल्युमीनियम उत्पादक के लिए अन्य संभावित चुनौतियों की ओर भी इशारा किया।

• उत्तरी अमेरिकी एक्सट्रूज़न: प्रबंधन ने पहले इस प्रभाग के लिए 2026 की मांग के पूर्वानुमान को कम कर दिया था, और जे.पी. मॉर्गन को यह जोखिम दिखाई देता है कि इकाई के लिए 2030 के ईबीआईटीडीए लक्ष्य को फिर से कम किया जा सकता है।
• ऊर्जा प्रभाग: कंपनी को 2027 में अपने ऊर्जा क्षेत्र में रखरखाव कार्यों में और अधिक व्यस्तता का सामना करना पड़ रहा है।

इन चुनौतियों के बावजूद, जे.पी. मॉर्गन ने बताया कि नॉर्स्क हाइड्रो की बैलेंस शीट मजबूत बनी हुई है, और 2026 के अंत तक शुद्ध ऋण 17 अरब नोको (NOK) रहने का अनुमान है, जो कंपनी के 25 अरब नोको (NOK) के लक्ष्य से काफी कम है।