Norsk Hydro Diletakkan dalam Senarai Pantauan Negatif J.P. Morgan Berkenaan Risiko Kos LNG

J.P. Morgan telah meletakkan pengeluar aluminium Norway, Norsk Hydro, dalam "Pemerhatian Pemangkin Negatif" menjelang hari pasaran modal yang akan datang, memberi amaran bahawa kos tenaga yang tidak menentu boleh memberi kesan yang ketara kepada pendapatan masa hadapan. Kebimbangan bank itu tertumpu pada kilang penapisan Alunorte syarikat di Brazil, yang kini bergantung pada pasaran spot untuk gas asli cecair (LNG).

Halangan Tenaga Alunorte

Norsk Hydro mula membeli kargo LNG spot untuk kemudahan Alunorte pada 11 Ogos berikutan gangguan bekalan daripada pembekal kontraknya, menurut kenyataan syarikat terdahulu. Penganalisis J.P. Morgan menyatakan bahawa jika Norsk Hydro tidak dapat memperoleh kontrak gas jangka panjang dan kekal terdedah kepada harga spot, EBITDA 2027nya boleh jatuh kepada NOK 28.28 bilion, angka 15% di bawah ramalan konsensus Bloomberg semasa.

Bank itu menekankan lonjakan harga tenaga baru-baru ini sebagai kebimbangan utama. Panduan suku keempat Norsk Hydro, yang mengunjurkan impak EBITDA sebanyak $90 juta hingga $110 juta, adalah berdasarkan harga LNG spot awal Oktober kira-kira $26 setiap juta unit termal British (mmBtu). Harga sejak itu telah meningkat sekitar 20% kepada kira-kira $33/mmBtu, yang mana J.P. Morgan menganggarkan boleh menambah risiko penurunan 6% lagi kepada EBITDA konsensus 2027.

Ramalan dan Sasaran Harga yang Disemak Semula

Mencerminkan risiko yang meningkat ini, J.P. Morgan telah menurunkan sasaran harga Disember 2027 untuk Norsk Hydro kepada NOK 78 daripada NOK 91 sebelumnya. Bank itu juga mengurangkan ramalan EBITDA 2027nya sendiri untuk syarikat itu sebanyak 9%, meletakkan anggarannya 10% di bawah konsensus pasaran.

Ad

"Pemantauan Pemangkin Negatif" J.P. Morgan merupakan petunjuk berhati-hati jangka pendek menjelang peristiwa tertentu—dalam kes ini, Hari Pasaran Modal Norsk Hydro pada 25 November. Analisis bank tersebut mencadangkan setiap perubahan $5 dalam harga LNG setiap mmBtu memberi kesan kepada EBITDA tahunan Norsk Hydro sebanyak kira-kira NOK 1.4 bilion.

Risiko Perniagaan yang Lebih Luas

Selain isu LNG serta-merta, penganalisis menunjukkan cabaran lain yang berpotensi untuk pengeluar aluminium.

• Pengekstrusi Amerika Utara: Pihak pengurusan sebelum ini menurunkan ramalan permintaan 2026 untuk bahagian ini, dan J.P. Morgan melihat risiko bahawa sasaran EBITDA 2030 untuk unit tersebut boleh dikurangkan lagi.
• Bahagian Tenaga: Syarikat ini juga menghadapi jadual penyelenggaraan yang lebih berat dalam segmen Tenaganya pada tahun 2027.

Walaupun terdapat rintangan ini, J.P. Morgan menyatakan bahawa kunci kira-kira Norsk Hydro kekal kukuh, dengan hutang bersih diunjurkan menjadi NOK 17 bilion pada akhir tahun 2026, jauh di bawah sasaran kitaran syarikat sebanyak NOK 25 bilion.