मार्जिन विस्तार और अमेरिकी विकास संभावनाओं के आधार पर जेफ़रीज़ ने डोर्माकाबा को 'बाय' रेटिंग दी है।

जेफ़रीज़ ने स्विस एक्सेस-सॉल्यूशंस निर्माता डोर्माकाबा होल्डिंग एजी (SIX:DOKA) को "होल्ड" से अपग्रेड करके "बाय" कर दिया है। कंपनी ने आकर्षक मूल्यांकन और मार्जिन विस्तार की अपार संभावनाओं का हवाला दिया है। निवेश बैंक ने अपने मूल्य लक्ष्य को CHF 70 से बढ़ाकर CHF 82 कर दिया है, जिसका अर्थ है कि 25 सितंबर को CHF 61.30 के बंद भाव से शेयर में संभावित रूप से 34% की वृद्धि हो सकती है।

मार्जिन और मूल्यांकन उत्प्रेरक

जेफ़रीज़ की इस उम्मीद पर आधारित है कि डोर्माकाबा का समायोजित EBITDA मार्जिन वित्त वर्ष 2028/29 तक लगभग 18% तक पहुंच जाएगा, जो बाजार के अनुमान से 80 बेसिस पॉइंट अधिक है। यह पूर्वानुमान कंपनी के हालिया प्रदर्शन से समर्थित है, जिसमें वित्त वर्ष 2025/26 में 16.1% का रिकॉर्ड समायोजित EBITDA मार्जिन शामिल है। यह मार्जिन सफल पुनर्गठन कार्यक्रम के कारण हासिल हुआ, जिससे CHF 235 मिलियन की बचत हुई, जो इसके CHF 170 मिलियन के लक्ष्य से कहीं अधिक है।

ब्रोकरेज के अनुसार, डोरमाकाबा के शेयर काफी कम कीमत पर कारोबार कर रहे हैं। स्टॉक का मूल्य इसके अनुमानित 2026 एंटरप्राइज वैल्यू से समायोजित EBITA (EV/EBITA) के लगभग 14 गुना है, जो इसके दीर्घकालिक औसत मल्टीपल 17.8 गुना से लगभग 20% कम है।

रणनीतिक कारक और दृष्टिकोण

उत्तरी अमेरिका में वृद्धि, जो कंपनी के कुल कारोबार का लगभग 30% है, सकारात्मक दृष्टिकोण का एक प्रमुख कारक बनी हुई है। जेफरीज का अनुमान है कि वित्त वर्ष 2027/28 में इस क्षेत्र में ऑर्गेनिक वृद्धि 8% तक पहुंच जाएगी। बैंक के अनुमानों के अनुसार, संभावित अधिग्रहणों को छोड़कर, वित्त वर्ष 2028/29 तक अमेरिका और कनाडा में बिक्री 852 मिलियन CHF तक पहुंच जाएगी।

कंपनी की स्वामित्व संरचना को सरल बनाने का प्रस्ताव एक और संभावित सकारात्मक कारक है। इस योजना के तहत मैनकेल परिवार परिचालन कंपनी में अपनी 47.5% हिस्सेदारी को सूचीबद्ध इकाई के नए जारी किए गए शेयरों के बदले में हस्तांतरित करेगा। जेफ़रीज़ का अनुमान है कि इससे लगभग 2 बिलियन CHF का पूंजीगत योगदान भंडार बन सकता है, जिसे स्विस विदहोल्डिंग टैक्स लगाए बिना शेयरधारकों को वितरित किया जा सकता है।

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मुख्य आंकड़े और जोखिम

निवेशक 18 नवंबर को कंपनी के आगामी कैपिटल मार्केट्स डे पर संभावित अपडेट का इंतजार कर रहे होंगे। जेफ़रीज़ नोट के प्रमुख वित्तीय विवरणों में शामिल हैं:

• तेजी की संभावना का मूल्य लक्ष्य: CHF 104
• मंदी की संभावना का मूल्य लक्ष्य: CHF 45
• वित्तीय वर्ष 2025/26 का राजस्व: CHF 2.79 बिलियन, जिसमें 3.0% की ऑर्गेनिक वृद्धि दर है।

*स्वामित्व पर मतदान:** शेयरधारक 20 अक्टूबर को वार्षिक आम बैठक में नई संरचना पर मतदान करेंगे।

निवेश के दृष्टिकोण के लिए प्राथमिक जोखिम क्रियान्वयन है, विशेष रूप से यदि अमेरिकी विकास रणनीति को परिणाम देने में अपेक्षा से अधिक समय लगता है। जेफ़रीज़ ने चेतावनी दी है कि यद्यपि अमेरिकी व्यवसाय ने वित्तीय वर्ष 2025/26 की दूसरी छमाही में सुधार किया है, लेकिन एक मजबूत छमाही दीर्घकालिक प्रवृत्ति को निश्चित रूप से स्थापित नहीं करती है।