फेड के जैक्सन होल भाषण से डॉलर को राहत मिलने की उम्मीद कम: सिटी

सिटी के अनुसार, जैक्सन होल संगोष्ठी में फेडरल रिजर्व के चेयरमैन केविन वार्श के भाषण से अमेरिकी डॉलर की मौजूदा बिकवाली की प्रवृत्ति के पलटने की संभावना नहीं है। बैंक का तर्क है कि डॉलर के लिए जोखिम किसी आक्रामक (hawkish) आश्चर्य की बजाय उसके मूल्यांकन (valuation) और बाजार की पोजिशनिंग से अधिक हैं।

भाषण से क्या उम्मीद करें?

सिटी के रणनीतिकारों का मानना है कि वार्श का भाषण संभवतः आगामी बैठकों के लिए एक पारंपरिक सेटअप या नीति निर्माताओं के सामने मौजूद "बड़े सवालों" पर केंद्रित होने के बजाय बीच का रास्ता अपनाएगा। इसमें मध्यम अवधि के विषयों पर चर्चा हो सकती है, जैसे कि उत्पादकता और आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI), जिन पर एफओएमसी (FOMC) वर्तमान में विचार कर रहा है।

विश्लेषकों ने कहा कि ये विषय स्वाभाविक रूप से मुद्रास्फीति को कम करने वाले (disinflationary) हैं, जो एक नरम (dovish) संकेत होगा और डॉलर पर दबाव बढ़ा सकता है।

आक्रामक रुख की संभावना क्यों कम है?

सिटी ने तीन परिदृश्यों को रेखांकित किया है जो वार्श को आक्रामक रुख अपनाने के लिए प्रेरित कर सकते हैं, लेकिन उनका मानना है कि वर्तमान में इनमें से कोई भी लागू नहीं होता है:

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• बाजार की उम्मीदें: बाजार पहले से ही सितंबर में 10 बेसिस पॉइंट्स की बढ़ोतरी की उम्मीद कर रहा है, जो वित्तीय स्थितियों के दृष्टिकोण से वार्श को संतुष्ट करने के लिए पर्याप्त हो सकता है।
• यील्ड कर्व पर नियंत्रण: बैंक के अपने दर रणनीतिकारों का मानना ​​है कि ब्याज दरों में बढ़ोतरी (चरम स्थिति में) हाल ही में टर्म प्रीमियम में हुई वृद्धि को शायद ही उलट पाएगी।
• मुद्रास्फीति के आंकड़े: रणनीतिकारों ने उल्लेख किया कि हाल के महीनों में आर्थिक आंकड़े मोटे तौर पर नरम रहे हैं, जो मुद्रास्फीति में फिर से तेजी का संकेत नहीं देते हैं।

डॉलर पर दृष्टिकोण और जोखिम

इन कारकों के आधार पर, सिटी जैक्सन होल भाषण से पहले डॉलर पर मंदी (bearish) का रुख बनाए हुए है। बैंक का रियल रेट्स मॉडल, कुछ मान्यताओं के आधार पर, EUR/USD के लिए 1.18 के स्तर की ओर इशारा करता है।

विश्लेषकों ने चेतावनी दी कि इस दृष्टिकोण के लिए मुख्य जोखिम वार्श के भाषण से नहीं, बल्कि बाजार की स्थिति से है। लीवरेज्ड खाते पहले से ही डॉलर पर शॉर्ट हैं, और EUR/USD का मूल्यांकन कुछ हद तक बढ़ा हुआ दिख रहा है, जिससे जैक्सन होल के आसपास कुछ पोजिशन कटिंग हो सकती है।