एन्थ्रोपिक की आईपीओ फाइलिंग से पता चलता है कि वह अपने क्लाउड पार्टनर अमेज़न और गूगल पर कितनी गहराई से निर्भर है।

एन्थ्रोपिक के गोपनीय प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (IPO) प्रॉस्पेक्टस से पता चलता है कि AI डेवलपर अपनी आय के एक बड़े हिस्से के लिए अपने बिग टेक साझेदारों, अमेज़न और अल्फाबेट की गूगल पर काफी हद तक निर्भर है। रॉयटर्स द्वारा देखे गए इस प्रॉस्पेक्टस में एक जटिल वित्तीय संबंध का विवरण दिया गया है, जो कंपनी के सार्वजनिक मूल्यांकन की तलाश के दौरान निवेशकों के लिए प्रमुख जोखिम पैदा करता है।

विस्फोटक वृद्धि, बढ़ता घाटा

यह प्रॉस्पेक्टस तेजी से बढ़ते AI मॉडल डेवलपर की वित्तीय स्थिति की एक दुर्लभ झलक प्रस्तुत करता है। एन्थ्रोपिक की आय 2025 में 12 गुना बढ़कर लगभग $4.6 बिलियन हो गई, जो मुख्य रूप से इसके पे-एज़-यू-गो क्लाउड AI सिस्टम के कारण हुई, जिसकी बिक्री में $3.8 बिलियन का योगदान था। इस राजस्व वृद्धि के बावजूद, परिचालन घाटा दोगुने से अधिक बढ़कर $8 बिलियन से ऊपर हो गया।

कंपनी का तीव्र विस्तार पूंजी-गहन है, जिसमें कंप्यूटिंग क्षमता और होस्टिंग के लिए दीर्घकालिक प्रतिबद्धताएं तेजी से बढ़ रही हैं। 2025 के अंत तक, एंथ्रोपिक के पास $54.6 बिलियन की अप्रतिबंधित प्रतिबद्धताएं थीं, जो 2026 की शुरुआत तक बढ़कर $417 बिलियन से अधिक हो गईं।

साझेदारी की दोधारी तलवार

राजस्व वृद्धि के साथ-साथ वितरण के लिए अपने क्लाउड भागीदारों पर एंथ्रोपिक की निर्भरता भी तीव्र हो गई है। प्रॉस्पेक्टस से पता चलता है कि 2025 में अमेज़न और गूगल के क्लाउड मार्केटप्लेस के माध्यम से की गई बिक्री कुल राजस्व का 47% या लगभग $2.16 बिलियन थी। यह निर्भरता 2024 में 32% और 2023 में केवल 11% से काफी बढ़ गई है।

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यह संबंध बहुआयामी है, क्योंकि अमेज़न और गूगल न केवल वितरण चैनल हैं, बल्कि प्रमुख निवेशक, कंप्यूटिंग शक्ति के महत्वपूर्ण आपूर्तिकर्ता और एआई क्षेत्र में प्रत्यक्ष प्रतिस्पर्धी भी हैं। हालांकि एंथ्रोपिक की फाइलिंग इन साझेदारियों को बाजार में पैठ बनाने के लिए एक रणनीतिक लाभ के रूप में प्रस्तुत करती है, लेकिन यह जोखिमों को भी स्वीकार करती है:

• कंपनी ने 2025 में अपने क्लाउड साझेदारों को वितरण शुल्क के रूप में लगभग $351 मिलियन का भुगतान किया।
• इन साझेदारों को एंथ्रोपिक की मूल्य निर्धारण और वाणिज्यिक शर्तों की महत्वपूर्ण जानकारी प्राप्त होती है।
• प्रॉस्पेक्टस चेतावनी देता है कि यह व्यवस्था "जटिल परिस्थितियाँ उत्पन्न करती है जिससे हितों के टकराव की स्थिति पैदा हो सकती है।"

निवेशक जोखिम और ग्राहक एकाग्रता

फाइलिंग संभावित निवेशकों के लिए साझेदार संबंधों से परे अन्य जोखिमों को उजागर करती है। एंथ्रोपिक का ग्राहक आधार अत्यधिक केंद्रित है, जिसमें दो अनाम ग्राहकों में से प्रत्येक ने पिछले वर्ष इसके राजस्व का 12% उत्पन्न किया। कंपनी ने बताया कि इसके कई सबसे बड़े ग्राहक दीर्घकालिक अनुबंधों से बंधे नहीं हैं।

साझेदारों पर निर्भरता नकदी संग्रह तक भी फैली हुई है। 2025 के अंत में, तृतीय पक्ष - मुख्य रूप से अमेज़ॅन और गूगल - एंथ्रोपिक के बकाया ग्राहक बिलों का 60% संग्रह करने के लिए जिम्मेदार थे, जो नकदी प्रवाह के लिए एक संभावित जोखिम है। इस फाइलिंग में लेखांकन प्रथाओं पर भी प्रकाश डाला गया है, जिसमें बताया गया है कि एंथ्रोपिक मार्केटप्लेस अनुबंधों के पूरे मूल्य को राजस्व के रूप में दर्ज करता है, जबकि प्लेटफॉर्म शुल्क को विपणन व्यय के रूप में दर्ज करता है, एक ऐसी पद्धति जिसकी प्रतिद्वंद्वी ओपनएआई ने कथित तौर पर राजस्व आंकड़ों को बढ़ाने के लिए आलोचना की है।