Story

干預效果消退日圓再度成為G-10最弱貨幣市場戒備二次干預

Aug 10, 2026By Sofia Alvarez, FX & Central Banks Editor1 min read

Text size

Background

隨著七月底干預措施帶來的提振效果逐漸消退，日圓本月在十國集團 (G-10) 貨幣中表現墊底，令市場對日本當局可能再度出手干預保持高度警惕。八月至今，日圓兌美元已回吐部分漲幅，貶值約 0.5%。

干預效果曇花一現基本面壓力重現

日本與美國在七月底實施了自1998年以來首次聯合干預，當時日圓一度貶至 1 美元兌 164 日圓附近的四十年低點。該干預行動曾一度將匯價推升至 155 附近，但漲勢未能持續，目前已回落至 158 關口下方。

此一走勢逆轉凸顯，在導致日圓走弱的核心因素未變的情況下，單靠干預難以扭轉整體趨勢。高盛集團 (Goldman Sachs) 策略師在一份報告中指出：「市場對干預行動的反應相對平淡，反映出日圓走弱背後存在深層次的基本面原因。」他們認為，除非全球宏觀環境或政策出現意外，否則日圓的貶值壓力將再度顯現。

分析師指出，美日之間巨大的利差、市場對日本財政前景的擔憂，以及地緣政治不確定性，是持續打壓日圓的主要因素。

市場人士擔憂，由於日本本週二將迎來假日，且時值盂蘭盆節假期，市場流動性可能趨於稀薄，這或許會為新一輪干預創造條件。野村證券 (Nomura Securities) 策略師後藤祐二郎在報告中表示，市場焦點將持續集中在日本與美國當局的干預立場上，投資者將密切關注官員們的言論。

根據對日本央行帳戶的分析，日本當局在 7 月 31 日可能動用了約 340 億美元干預匯市。而在前一天，據估計投入了約 530 億美元，若數據確認，將創下史上最大規模的單日干預紀錄。

除了干預行動，市場也密切關注日本央行的貨幣政策路徑。央行在七月會議的意見摘要中，已警示通膨上行風險加劇，一名決策委員更提及可能需要加快升息步伐。

根據隔夜指數交換 (OIS) 數據，市場目前預期日本央行在九月升息的機率約為 66%，而十月份採取行動則幾乎已被市場完全定價。這顯示市場認為，要從根本上支撐日圓，仍需仰賴貨幣政策的轉向。