Yen Kembali Jadi Mata Wang G-10 Terlemah, Pasaran Jangka Intervensi Seterusnya

Yen Jepun sekali lagi menjadi mata wang berprestasi terlemah dalam kalangan kumpulan G-10 pada bulan Ogos, apabila rangsangan daripada intervensi pasaran yang bersejarah baru-baru ini semakin pudar. Keadaan ini meletakkan pasaran dalam keadaan berjaga-jaga terhadap kemungkinan pusingan kedua tindakan oleh pihak berkuasa Jepun untuk menyokong mata wangnya.

Sejak awal Ogos, yen telah susut nilai kira-kira 0.5% berbanding dolar AS, menghakis sebahagian daripada keuntungan sebanyak 3.2% yang dicatatkan pada bulan Julai. Walaupun data pekerjaan AS yang lebih lemah daripada jangkaan pada Jumaat lalu memberikan kelegaan sementara, yen dengan cepat menyambung semula trend penurunannya.

Kesan Intervensi Semakin Pudar

Pada awal bulan lalu, pihak berkuasa Jepun dan Amerika Syarikat melancarkan intervensi bersama pertama mereka sejak 1998 untuk membeli yen, selepas mata wang itu jatuh ke paras terendah dalam 40 tahun menghampiri 164 sedolar. Tindakan itu berjaya menaikkan yen ke paras sekitar 155, namun pengukuhan itu tidak bertahan lama dan kini ia telah kembali didagangkan di bawah paras 158 sedolar.

Menurut penganalisis di Goldman Sachs Group, termasuk Kamakshya Trivedi, tindak balas pasaran yang sederhana terhadap intervensi itu mencerminkan punca fundamental yang mendalam di sebalik kelemahan yen. Mereka menjangkakan tekanan penurunan nilai akan kembali dari semasa ke semasa melainkan terdapat perubahan dalam persekitaran makro global atau kejutan dasar.

Jangkaan Tindakan Lanjutan

Ad

Pelaku pasaran bimbang bahawa kecairan yang menipis akibat cuti umum di Jepun pada hari Selasa boleh mewujudkan keadaan yang sesuai untuk pusingan intervensi baharu. Musim cuti Obon di Jepun juga menyaksikan penyertaan pasaran yang terhad, meningkatkan lagi potensi untuk pergerakan harga yang tidak menentu.

• Tumpuan Pasaran: Penganalisis di Nomura Securities, termasuk Yujiro Goto, menyatakan dalam satu laporan bahawa tumpuan akan terus diberikan kepada pendirian intervensi pihak berkuasa Jepun dan AS.
• Skala Intervensi: Analisis akaun bank pusat mencadangkan pihak berkuasa mungkin telah membelanjakan sekitar $34 bilion pada 31 Julai dan dianggarkan $53 bilion sehari sebelumnya untuk menyokong yen. Jika disahkan, jumlah yang kedua itu akan menjadi intervensi harian terbesar dalam sejarah.

Faktor Asas Terus Menekan

Di sebalik intervensi, faktor-faktor teras yang menekan yen masih kekal. Ini termasuk perbezaan kadar faedah yang ketara dengan AS, kebimbangan terhadap prospek fiskal Jepun, dan ketidaktentuan geopolitik. Walaupun Bank of Japan memberi isyarat risiko inflasi yang meningkat dan kemungkinan kenaikan kadar faedah yang lebih cepat, ia masih belum cukup untuk mengubah sentimen pasaran secara drastik.

Data daripada swap indeks semalaman menunjukkan pasaran melihat kebarangkalian sekitar 66% untuk kenaikan kadar pada bulan September, manakala kenaikan pada bulan Oktober dilihat hampir pasti. Namun, selagi faktor fundamental yang lebih besar tidak berubah, sebarang kekuatan yen yang didorong oleh intervensi berkemungkinan besar bersifat sementara.