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美銀：日圓空頭部位過於擁擠，日本資產面臨拋售風險
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根據美國銀行（Bank of America）最新報告，投機性日圓空頭部位已達到極端水平，增加了日本資產面臨拋售的風險。該行分析指出，外國投資者在六月份已從先前的買超轉為淨賣出日本債券與股票。
空頭部位達極限 外資轉為淨賣出
美國銀行在分析日本財務省五月份國際收支及六月份國際證券交易數據後表示，目前的市場狀況顯示日圓在夏季面臨雙向風險。芝加哥商品交易所（CME）的日圓空頭部位已逼近 2024年7月 的高點，顯示市場看空情緒濃厚。
與此同時，數據顯示投資組合資金流向在 六月份 轉為淨流出，扭轉了先前大幅流入的趨勢。另一個值得關注的指標是，一年期美元兌日圓風險逆轉指標（risk reversal）自 2022年以來首次 轉為正值，暗示市場對日圓下行風險的對沖需求或看漲美元的意願正在改變。
利差交易與政策落後助長賣壓
報告指出，日圓的拋售壓力主要來自海外市場，而非東京交易時段，這意味著日圓利差交易可能正在逐步建立。市場普遍認為，日本央行（Bank of Japan）在貨幣政策正常化方面「落後於曲線」（behind the curve），加上對日本財政狀況的擔憂，吸引了越來越多的投機性賣盤。
Ad然而，報告也提到日本的基本面正在改善。在人工智慧（AI）相關需求的帶動下，強勁的出口增長正逐漸抵銷數位服務貿易的逆差，從而改善了日本的潛在國際收支狀況。
三大催化劑恐引發空頭回補
美國銀行認為，有三項潛在的催化劑可能觸發當前擁擠的日圓空頭部位出現大規模回補。投資者應留意這些可能導致市場突然反轉的風險因素：
- 外匯干預：日本當局採取比市場預期規模更大的外匯干預措施。
- AI 題材降溫：由人工智慧驅動的全球股市漲勢出現逆轉。
- 政策轉向：日本政府為應對市場壓力而出現重大的政策轉變。