BofA "엔화 투기적 공매도, 위험 수준 근접... 포지션 청산 리스크"

뱅크오브아메리카(BofA)는 투기적 엔화 공매도 포지션이 위험 수준에 근접했으며, 이는 엔화 가치의 급격한 반등을 촉발할 수 있는 잠재적 리스크 요인이라고 분석했다. BofA는 일본 재무성의 5월 국제수지 및 6월 대내외 증권매매 동향 데이터를 바탕으로 이같이 밝혔다.

투기적 엔화 매도, 2024년 7월 수준 근접

BofA에 따르면, 시카고상업거래소(CME)의 투기적 엔화 공매도 포지션은 2024년 7월에 기록했던 수준에 근접하며 과도하게 확대된 상태다. 이는 엔화 약세에 대한 베팅이 시장에 광범위하게 퍼져있음을 시사한다.

동시에 6월에는 외국인 투자자들이 일본 주식과 채권을 모두 순매도한 것으로 나타났다. BofA는 이러한 엔화 매도세가 도쿄 외환시장보다는 주로 역외 시장에서 주도되고 있으며, 이는 엔 캐리 트레이드가 점진적으로 쌓이고 있음을 보여준다고 설명했다. 또한, 1년 만기 달러-엔 리스크 리버설 지표는 2022년 이후 처음으로 플러스(+)로 전환했다.

엔화 약세 배경과 잠재적 반전 촉매

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시장은 일본의 재정 건전성에 대한 우려와 일본은행(BOJ)이 주요국 중앙은행들에 비해 정책 정상화에 뒤처지고 있다는 인식을 엔화 매도의 주된 동력으로 삼아왔다. 이러한 투기적 매도세가 누적되면서 엔화는 특정 촉매에 매우 민감하게 반응할 수 있는 환경이 조성되었다.

BofA는 누적된 엔화 공매도 포지션의 청산(숏커버링)을 촉발할 수 있는 세 가지 잠재적 요인을 다음과 같이 제시했다.

• 시장 예상치를 뛰어넘는 대규모 외환시장 개입
• 글로벌 증시의 AI 주도 랠리 반전
• 시장 압력에 대응한 일본 정부의 정책 기조 변화

한편, 일본의 근원적인 국제수지는 개선되는 모습을 보이고 있다. 인공지능(AI) 관련 수요에 힘입은 수출 증가가 디지털 서비스 부문의 적자를 점차 상쇄하고 있는 점은 긍정적 요인으로 꼽힌다.