BofA की चेतावनी: येन में शॉर्ट पोजीशन बढ़ने से जापान में बिकवाली का खतरा

बैंक ऑफ अमेरिका (BofA) की एक नई रिपोर्ट के अनुसार, जापानी येन के खिलाफ सट्टा आधारित शॉर्ट पोजीशन अत्यधिक स्तर पर पहुंच गई है, जिससे जापानी बॉन्ड और इक्विटी बाजारों में बिकवाली का खतरा बढ़ गया है। यह विश्लेषण जापान के वित्त मंत्रालय द्वारा जारी मई के भुगतान संतुलन और जून के अंतरराष्ट्रीय प्रतिभूति लेनदेन के आंकड़ों के बाद आया है।

येन पर बढ़ता दबाव

BofA ने सोमवार को जारी अपनी रिपोर्ट में कहा कि CME पर शॉर्ट येन पोजीशन जुलाई 2024 के स्तर के करीब पहुंच रही है। इसके अलावा, विदेशी निवेशकों ने जून में जापानी बॉन्ड और इक्विटी दोनों में बिकवाली की, जिसके कारण पोर्टफोलियो निवेश प्रवाह शुद्ध बहिर्वाह में बदल गया, जबकि इससे पहले इसमें पर्याप्त अंतर्वाह देखा गया था।

विश्लेषण में यह भी बताया गया है कि येन कैरी ट्रेड धीरे-धीरे बढ़ रहे हैं, जिसमें येन की बिकवाली मुख्य रूप से टोक्यो के कारोबारी घंटों के बजाय ऑफशोर बाजारों द्वारा की जा रही है। एक और महत्वपूर्ण संकेतक, एक-वर्षीय USD/JPY रिस्क रिवर्सल, 2022 के बाद पहली बार सकारात्मक क्षेत्र में चला गया है, जो येन में और कमजोरी की आशंका को दर्शाता है।

बिकवाली के पीछे के कारण

रिपोर्ट के मुताबिक, सट्टा आधारित येन बिकवाली के पीछे कई कारक हैं। बाजार में जापान की राजकोषीय चिंताओं और इस धारणा पर ध्यान बढ़ रहा है कि बैंक ऑफ जापान मौद्रिक नीति को सख्त करने में "वक्र से पीछे" (behind the curve) रह गया है। इन कारकों ने सटोरियों को येन के खिलाफ दांव लगाने के लिए आकर्षित किया है।

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हालांकि, BofA यह भी नोट करता है कि जापान का अंतर्निहित भुगतान संतुलन लगातार सुधर रहा है। AI-संबंधित मांग द्वारा समर्थित मजबूत निर्यात, डिजिटल सेवाओं में घाटे की भरपाई करने में तेजी से मदद कर रहा है।

संभावित उत्प्रेरक जो स्थिति बदल सकते हैं

BofA ने तीन संभावित उत्प्रेरकों की पहचान की है जो शॉर्ट येन पोजीशन को खत्म करने (unwinding) की शुरुआत कर सकते हैं:

• विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप: बाजार की मौजूदा उम्मीदों से कहीं बड़े पैमाने पर जापानी अधिकारियों द्वारा FX हस्तक्षेप।
• AI रैली में उलटफेर: मौजूदा AI-संचालित बाजार रैली का उलटना।
• नीतिगत बदलाव: बाजार के दबाव के जवाब में ताकाइची प्रशासन द्वारा नीति में बदलाव।