BofA เตือนความเสี่ยงเงินเยนถูกเทขาย หลังสถานะ Short พุ่งใกล้ระดับวิกฤต

Bank of America (BofA) เปิดเผยรายงานการวิเคราะห์ล่าสุดระบุว่า สถานะการเก็งกำไรขายเงินเยนล่วงหน้า (short yen position) ของนักลงทุนได้เพิ่มขึ้นสู่ระดับที่ตึงตัวอย่างมาก ใกล้เคียงกับระดับที่เคยเกิดขึ้นในเดือนกรกฎาคม 2024 ขณะเดียวกันนักลงทุนต่างชาติได้เทขายทั้งพันธบัตรและหุ้นญี่ปุ่นในเดือนมิถุนายนที่ผ่านมา ส่งสัญญาณถึงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นในตลาดญี่ปุ่น

สถานะเก็งกำไรกดดันค่าเงินเยน

ข้อมูลจาก BofA ชี้ว่าค่าเงินเยนกำลังเผชิญกับความเสี่ยงทั้งสองทิศทางในช่วงฤดูร้อนนี้ โดยอ้างอิงข้อมูลจาก CME พบว่าสถานะ Short เงินเยนเข้าใกล้ระดับสูงสุดในรอบหลายปี นอกจากนี้ อัตรา risk reversal ของคู่เงิน USD/JPY ระยะ 1 ปี ได้พลิกกลับมาเป็นบวกเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2022 ซึ่งสะท้อนถึงมุมมองของตลาดที่เปลี่ยนไป

รายงานระบุว่าธุรกรรมประเภท Yen carry trade อาจกำลังค่อยๆ ก่อตัวขึ้น โดยแรงขายเงินเยนส่วนใหญ่มาจากตลาดนอกประเทศญี่ปุ่นมากกว่าช่วงเวลาซื้อขายในโตเกียว ขณะที่ข้อมูลจากกระทรวงการคลังญี่ปุ่นยืนยันว่ากระแสเงินลงทุนในหลักทรัพย์ได้เปลี่ยนเป็นการไหลออกสุทธิในเดือนมิถุนายน หลังจากที่เคยมีการไหลเข้าจำนวนมากก่อนหน้านี้

ปัจจัยเบื้องหลังแรงขาย

BofA ชี้ว่าแรงขายเงินเยนเพื่อเก็งกำไรได้รับแรงหนุนจากความกังวลเกี่ยวกับสถานะทางการคลังของญี่ปุ่น ประกอบกับมุมมองของตลาดที่ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (Bank of Japan) ได้ดำเนินนโยบายการเงินล่าช้ากว่าธนาคารกลางอื่นๆ (behind the curve) ซึ่งปัจจัยเหล่านี้ได้ดึงดูดความสนใจของตลาดมากขึ้น

Ad

อย่างไรก็ตาม รายงานยังตั้งข้อสังเกตว่าดุลการชำระเงินพื้นฐานของญี่ปุ่นยังคงปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยการส่งออกที่แข็งแกร่งขึ้น ซึ่งได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์ที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) กำลังช่วยชดเชยการขาดดุลในภาคบริการดิจิทัลได้มากขึ้น

3 ปัจจัยที่อาจพลิกทิศทางตลาด

BofA ได้ระบุถึง 3 ปัจจัยสำคัญที่อาจกระตุ้นให้เกิดการปิดสถานะ Short เงินเยน (unwinding of short yen positions) หรือทำให้ค่าเงินเยนกลับมาแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็ว ได้แก่:

• การแทรกแซงค่าเงินในขนาดที่ใหญ่กว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้
• การกลับตัวของตลาดหุ้นที่ขับเคลื่อนด้วยกระแส AI ซึ่งอาจลดความน่าสนใจของสินทรัพย์เสี่ยง
• การเปลี่ยนแปลงนโยบายครั้งสำคัญจากรัฐบาลญี่ปุ่นในอนาคต หากมีการเปลี่ยนแปลงทางการเมือง