BofA: Risiko Jualan Mendadak di Jepun Meningkat Susulan Kedudukan Jual Yen Melampau

Bank of America (BofA) melaporkan bahawa kedudukan jual spekulatif terhadap yen Jepun telah mencapai tahap melampau, mewujudkan risiko pembalikan mendadak pada musim panas ini. Analisis firma itu, yang dikeluarkan pada hari Isnin, juga menyatakan bahawa pelabur asing telah menjadi penjual bersih bagi bon dan ekuiti Jepun pada bulan Jun, menandakan satu perubahan dalam sentimen pasaran.

Kedudukan Jual Cecah Paras Kritikal

Menurut BofA, yang memetik data daripada CME, kedudukan jual yen kini menghampiri paras yang kali terakhir dilihat pada Julai 2024. Tahap yang tegang ini menunjukkan bahawa pasaran sangat berat sebelah terhadap mata wang Jepun, menjadikannya terdedah kepada tekanan pelepasan (short squeeze) jika sentimen berubah.

Pada masa yang sama, data transaksi sekuriti antarabangsa untuk bulan Jun menunjukkan aliran pelaburan portfolio bertukar kepada aliran keluar bersih selepas mencatatkan aliran masuk yang besar sebelum ini. Ini disokong oleh penunjuk pasaran seperti pembalikan risiko (risk reversal) USD/JPY satu tahun, yang telah beralih ke wilayah positif buat kali pertama sejak 2022, menandakan permintaan yang lebih tinggi untuk melindungi daripada kenaikan dolar berbanding yen.

Faktor Asas dan Pencetus Pembalikan

Ad

Penganalisis BofA menyatakan bahawa jualan yen sebahagian besarnya didorong oleh pasaran luar pesisir, dengan dagangan bawaan (carry trade) yen yang semakin meningkat. Kebimbangan fiskal dan persepsi bahawa Bank of Japan (BoJ) telah "terkebelakang" dalam mengetatkan dasar monetari berbanding bank pusat lain turut menyumbang kepada jualan spekulatif ini.

Walau bagaimanapun, BofA turut menekankan bahawa imbangan pembayaran asas Jepun terus bertambah baik, dengan eksport yang lebih kukuh dipacu oleh permintaan berkaitan AI membantu mengimbangi defisit perkhidmatan digital. Firma itu mengenal pasti tiga pemangkin berpotensi yang boleh mencetuskan pelepasan kedudukan jual yen secara besar-besaran:

• Intervensi mata wang asing (FX) oleh pihak berkuasa Jepun pada skala yang lebih besar daripada jangkaan pasaran.
• Pembalikan dalam rali pasaran global yang dipacu oleh sentimen kecerdasan buatan (AI).
• Perubahan dasar oleh pentadbiran Takaichi sebagai tindak balas kepada tekanan pasaran.