美銀調查：日圓看空情緒創四年新高 政策擔憂成主因

根據美國銀行全球研究（Bank of America Global Research）最新發布的《外匯與利率情緒調查》，投資人對日圓的看空情緒已惡化至四年來最極端水平。報告指出，市場對日本貨幣及財政前景的擔憂，已超越對日本當局可能進場干預匯市的風險。

政策疑慮超越干預風險

美國銀行七月份的調查顯示，日圓的看空情緒達到 2022 年以來的高峰。受訪者普遍將日圓預期走弱的主因歸咎於「日本央行與財政政策風險」，其重要性超過了利率差異收窄或估值等因素。

報告指出，儘管整體投資人的部位僅呈現「溫和看空」，顯示許多市場參與者因忌憚官方干預而保持謹慎，但政策前景的不確定性已成為主導市場情緒的關鍵。

投機性空頭部位創17年新高

相較於一般投資人的審慎，投機市場的押注則更為積極。美國銀行引述美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據指出，槓桿基金目前持有的日圓淨空頭部位，已達到 2007 年以來最大規模。

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此數據凸顯出，儘管日本官員一再發出警告，市場仍大量押注日圓將繼續貶值。美國銀行分析認為，若非干預風險的存在，市場的看空部位可能早已更加龐大。

利率前景分歧與官方動向

市場的悲觀情緒，源於投資人質疑日本央行（BoJ）的緊縮政策力道，是否足以顯著縮小與美國之間的巨大利差。儘管調查顯示，投資人認為日本央行是未來最可能「升息幅度超出市場預期」的主要央行，但多數人仍相信其政策正常化的步伐，將遠遠落後於支撐日圓所需的速度。

與此同時，美國聯準會（Fed）可能將利率維持在高檔的預期，持續為美元提供支撐，進一步對日圓構成壓力。近期日本財務大臣的言論，以及建議政府年金投資基金（GPIF）增加國內債券配置等動向，被視為決策者對日圓及日本公債市場壓力日益敏感的跡象。日本央行將於 7 月 30 日至 31 日召開下一次政策會議，屆時將更新其經濟與通膨預測。