BofA เผยมุมมองตลาดต่อเงินเยนติดลบหนักสุดในรอบ 4 ปี หวั่นนโยบายการเงิน-การคลัง

ความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่อเงินเยนของญี่ปุ่นได้ทรุดตัวลงสู่ระดับที่ย่ำแย่ที่สุดในรอบ 4 ปี ท่ามกลางความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มนโยบายการเงินและการคลังของประเทศ ซึ่งมีน้ำหนักมากกว่าความเสี่ยงที่ทางการจะเข้าแทรกแซงค่าเงิน จากผลสำรวจล่าสุดของ Bank of America (BofA) Global Research

สาเหตุหลักเบื้องหลังมุมมองเชิงลบ

ผลสำรวจความเชื่อมั่นตลาดปริวรรตเงินตราและอัตราดอกเบี้ย (FX and Rates Sentiment Survey) ประจำเดือนกรกฎาคมของ BofA ระบุว่า มุมมองเชิงลบ (bearish) ต่อเงินเยนได้พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2022 โดยผู้ตอบแบบสำรวจส่วนใหญ่ชี้ว่าความเสี่ยงด้านนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) และนโยบายการคลังเป็นเหตุผลหลักที่คาดว่าเงินเยนจะอ่อนค่าลงอีก

ความกังวลด้านนโยบายเหล่านี้มีความสำคัญเหนือกว่าปัจจัยอื่นๆ อย่างเห็นได้ชัด เช่น ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่แคบลง หรือการประเมินมูลค่าสกุลเงิน แม้ว่าระดับความเชื่อมั่นโดยรวมจะยังค่อนข้างต่ำก็ตาม

การวางสถานะของนักลงทุน

BofA ตั้งข้อสังเกตว่า การวางสถานะโดยรวมของนักลงทุนเพิ่งจะเริ่มปรับตัวเป็นลบเล็กน้อย ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนจำนวนมากยังคงระมัดระวัง เนื่องจากมีความเป็นไปได้ที่ทางการญี่ปุ่นจะเข้าแทรกแซงตลาด

Ad

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลการวางสถานะของนักเก็งกำไรกลับแสดงภาพที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิง BofA อ้างอิงข้อมูลจาก CFTC ที่แสดงให้เห็นว่ากลุ่มกองทุนที่ใช้เลเวอเรจ (leveraged funds) กำลังถือ สถานะขายสุทธิ (net short) ในเงินเยนมากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2007 ซึ่งตอกย้ำว่าตลาดยังคงเดิมพันอย่างหนักว่าเงินเยนจะอ่อนค่าลง แม้จะมีการเตือนจากเจ้าหน้าที่หลายครั้งก็ตาม

บริบทตลาดและปัจจัยที่ต้องจับตา

สถานการณ์ดังกล่าวเกิดขึ้นในช่วงที่ค่าเงินเยนมีความผันผวนสูง โดยคู่เงินดอลลาร์สหรัฐฯ-เยน (USD/JPY) ซื้อขายใกล้ระดับที่ไม่เคยเห็นมาตั้งแต่ปี 1986 ทำให้ตลาดเฝ้าระวังการแทรกแซงจากรัฐบาลโตเกียวอย่างใกล้ชิด

นักลงทุนยังคงตั้งคำถามว่า BOJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจังพอที่จะลดช่องว่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างมากเมื่อเทียบกับสหรัฐฯ ได้หรือไม่ ทั้งนี้ ตลาดคาดการณ์ว่าในการประชุมนโยบายครั้งถัดไปในวันที่ 30-31 กรกฎาคม BOJ จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1% พร้อมกับปรับปรุงคาดการณ์เศรษฐกิจและเงินเฟ้อรายไตรมาส

ในขณะเดียวกัน แนวโน้มที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) อาจคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูงต่อไป และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น ยังคงเป็นปัจจัยหนุนค่าเงินดอลลาร์ ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อเงินเยนอย่างต่อเนื่อง