美银调查：日元看空情绪升至四年高点，政策担忧盖过干预风险

根据美国银行全球研究（Bank of America Global Research）发布的最新外汇与利率情绪调查，投资者对日元的看空情绪已恶化至四年来最严重的程度。报告指出，市场对日本货币及财政政策前景的深切担忧，其影响已超过对日本官方出手干预汇市风险的考量。

政策担忧主导市场情绪

美国银行的7月调查发现，日元看空情绪已达到自2022年以来的最高点。绝大多数受访者将看空日元的主要原因归结为对日本央行政策和财政状况的风险评估。

报告强调，与其他因素相比，政策层面的不确定性是主导因素。以下是投资者情绪的主要驱动力：

• 首要原因：对日本央行货币政策和政府财政政策的风险感到担忧。
• 次要原因：美日利率差异收窄的前景或估值论据等因素的影响力较小。

投机性空头仓位创下新高

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尽管市场普遍存在对日本当局干预的警惕，但这并未阻止投机性押注的增加。美国银行指出，整体投资者仓位近期才转向“温和看空”，表明许多参与者因干预风险而保持谨慎。

然而，投机性仓位则呈现出更为激进的态势。美国银行援引商品期货交易委员会（CFTC）的数据称，杠杆基金目前持有的日元净空头头寸已达到 2007年以来 的最大规模。这凸显出尽管日本官员一再发出警告，市场仍在大量押注日元将继续走弱。调查认为，干预风险可能阻止了仓位变得更加极端看空。

央行政策分歧构成持续压力

日元面临的根本压力源于美日之间悬殊的利率差距。投资者普遍质疑日本央行收紧政策的力度是否足以支撑日元汇率。尽管调查显示受访者认为日本央行最有可能提供超出市场预期的加息，但许多人仍相信其政策正常化的步伐将远远落后于支撑日元所需的水平。

与此同时，市场预期美联储可能在更长时间内维持高利率，这为美元提供了支撑，进一步加剧了日元的压力。日本央行将于 7月30日至31日 召开下一次政策会议，届时将更新其季度经济和通胀预测，市场正密切关注任何政策信号的变化。