BofA "엔화 약세 심리, 4년래 최고...정책 우려가 개입 경계심 압도"

뱅크오브아메리카(BofA)의 최신 설문조사에 따르면, 일본의 통화 및 재정 정책 전망에 대한 우려가 당국의 외환시장 개입 리스크를 압도하면서 일본 엔화에 대한 투자 심리가 4년 만에 가장 비관적인 수준으로 악화된 것으로 나타났습니다. 이는 달러/엔 환율이 1986년 이후 최고 수준에 근접한 가운데 나온 분석입니다.

정책 리스크 부각, 4년 만의 비관론

BofA 글로벌 리서치가 발표한 7월 FX 및 금리 심리 설문조사에서 엔화 약세 심리는 2022년 이후 가장 극단적인 수준에 도달했습니다. 응답자들은 엔화의 추가 약세를 예상하는 주된 이유로 미국과의 금리 격차나 밸류에이션보다 일본은행(BOJ)의 통화정책과 재정 리스크를 압도적으로 꼽았습니다.

보고서는 일본 당국의 시장 개입 가능성 때문에 많은 투자자들이 신중한 태도를 유지하고 있으며, 이로 인해 전반적인 투자 포지션은 아직 완만한 약세에 그치고 있다고 지적했습니다. 그러나 투기적 포지션은 전혀 다른 양상을 보이고 있습니다.

투기적 순매도 포지션, 2007년 이후 최대

BofA는 미국 상품선물거래위원회(CFTC) 데이터를 인용해 레버리지 펀드의 엔화 순매도(net short) 포지션이 2007년 이후 최대 규모에 도달했다고 밝혔습니다. 이는 일본 당국의 거듭된 구두 경고에도 불구하고 시장이 엔화 약세에 얼마나 공격적으로 베팅하고 있는지를 명확히 보여주는 대목입니다.

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다만, 보고서는 시장 개입에 대한 경계감이 포지션이 더욱 극단적인 약세로 쏠리는 것을 막고 있는 요인으로 분석했습니다. 최근 일본 재무상이 통화정책은 BOJ의 소관이라고 언급하고, 일본 공적연금(GPIF)의 국내 채권 비중 확대 가능성을 시사한 것 역시 정책 당국이 엔화와 국채 시장의 압박을 심각하게 인식하고 있음을 보여줍니다.

BOJ 정책 회의 주목...금리차 부담 지속

투자자들은 BOJ가 미국과의 막대한 금리 격차를 줄일 만큼 충분히 공격적으로 긴축에 나설지에 대해 계속 의문을 제기하고 있습니다. 이번 BofA 설문에서 응답자들은 BOJ를 시장 기대보다 더 많은 금리 인상을 단행할 가능성이 가장 높은 주요 중앙은행으로 꼽았습니다.

하지만 동시에 많은 이들은 BOJ의 정책 정상화 속도가 엔화 가치를 실질적으로 지지하기에는 역부족일 것이라고 보고 있습니다. 시장의 관심은 이제 7월 30-31일로 예정된 BOJ 통화정책회의로 집중되고 있으며, 이 회의에서 새로운 경제 및 물가 전망이 발표될 예정입니다.