美銀：日圓空頭情緒創四年新高 政策擔憂壓倒干預風險

根據美國銀行（BofA）最新發布的《外匯與利率情緒調查》，由於市場對日本貨幣及財政前景的擔憂持續升溫，投資者對日圓的看空情緒已惡化至四年來最嚴重水平，其程度甚至壓過了對官方進場干預的忌憚。

調查揭示：政策擔憂成主要利空

美銀七月份的調查顯示，日圓的空頭情緒已達到 2022 年以來最極端的程度。報告指出，受訪者普遍將看空日圓的主要原因歸咎於對日本央行（BoJ）政策及財政風險的擔憂，其重要性已超過利率差或估值等傳統因素。

儘管美元兌日圓匯率已逼近 1986 年以來的高點，使市場對日本當局的干預保持警惕，但這份調查結果表明，根本性的政策疑慮已成為影響投資者情緒更為核心的驅動因素。

投機空頭部位創17年新高

雖然整體投資者部位僅呈現「溫和看空」，顯示出因干預風險而存在的普遍謹慎心態，但投機市場的行動則更為激進。美銀引述美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據指出，槓桿基金持有的日圓淨空頭部位已攀升至 2007 年以來最高水平。

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此數據凸顯出，儘管日本官員一再發出口頭警告，市場主力仍在大量押注日圓將進一步走貶。美銀分析認為，若非干預風險的存在，市場的空頭部位可能早已變得更加極端。

利率前景與官方壓力

市場看空日圓的根本原因，在於美國與日本之間巨大的利率差距。投資者普遍質疑日本央行是否會採取足夠積極的緊縮政策來顯著縮小此差距。日本央行預計將於 7 月 30-31 日召開下一次政策會議。

與此同時，日本官員近期的言論，例如建議政府年金投資基金（GPIF）增加對國內債券的配置，被美銀解讀為決策者正感受到來自日圓與日本公債（JGB）市場日益增大的雙重壓力。