美銀調查：日圓看空情緒創四年新高，政策擔憂成主因

根據美國銀行全球研究（Bank of America Global Research）最新發布的《外匯與利率情緒調查》，投資人對日圓的看空情緒已惡化至四年來最嚴重的程度。報告指出，市場對日本貨幣與財政前景的擔憂，已壓倒了對日本當局出手干預匯市的風險。

政策擔憂主導市場情緒

美國銀行七月份的調查顯示，日圓的看空程度達到 2022 年以來最極端的水平。受訪者普遍將日本銀行（央行）的貨幣政策及政府的財政政策風險，列為預期日圓將進一步走弱的首要原因，其重要性甚至超過了利率差異收窄或估值等因素。

儘管由於干預風險的存在，投資人的整體信心仍然偏低，但政策面的不確定性已成為主導市場看法的核心。美元兌日圓匯率近期徘徊在 1986 年以來的高點附近，使得市場對東京當局可能採取的行動保持高度警惕。

投機性空頭倉位創紀錄

調查指出，雖然整體投資人的倉位近期才轉為溫和看空，顯示出普遍的謹慎態度，但投機市場的佈局則更為激進。美國銀行引述美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據稱，槓桿基金目前持有的日圓淨空頭部位，已達到 2007 年以來的最高水平。

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此數據凸顯出，儘管日本官員一再發出警告，市場仍大量押注日圓將繼續貶值。報告認為，若非干預風險的存在，市場的看空倉位可能早已變得更加龐大。

利率差距與央行展望

市場看空日圓的根本原因，在於投資者持續質疑日本銀行是否會採取足夠積極的緊縮政策，以有效縮小與美國之間的巨大利率差距。美國聯準會（Fed）可能將利率維持在高檔的預期，持續為美元提供支撐，進而對日圓構成壓力。

值得注意的是，調查顯示受訪者現在認為日本銀行是「最有可能帶來超出市場預期升息次數」的主要央行。然而，許多人仍相信其政策正常化的步伐，將遠遠落後於能實質性支撐日圓所需的速度。日本銀行將於 7 月 30-31 日召開下一次政策會議，市場正密切關注其最新的經濟與通膨預測。