BofA: มุมมองตลาดต่อเงินเยนเป็นลบสุดในรอบ 4 ปี ท่ามกลางความกังวลนโยบายการเงิน

มุมมองของนักลงทุนต่อค่าเงินเยนของญี่ปุ่นได้เข้าสู่ภาวะหมี (bearish) ที่รุนแรงที่สุดในรอบ 4 ปี เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มนโยบายการเงินและการคลังของประเทศมีน้ำหนักมากกว่าความเสี่ยงที่ทางการจะเข้าแทรกแซงค่าเงิน ตามผลสำรวจล่าสุดของ Bank of America (BofA) Global Research

ความเชื่อมั่นดิ่งลงสู่จุดต่ำสุด

ผลสำรวจความเชื่อมั่นด้านอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ยประจำเดือนกรกฎาคมของ BofA พบว่ามุมมองเชิงลบต่อเงินเยนได้แตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2022 ผู้ตอบแบบสอบถามส่วนใหญ่ชี้ว่าความเสี่ยงด้านนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) และนโยบายการคลังเป็นเหตุผลหลักที่คาดว่าเงินเยนจะอ่อนค่าลงอีก

ปัจจัยด้านนโยบายดังกล่าวมีความสำคัญเหนือน้ำหนักของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่แคบลง หรือการประเมินมูลค่าค่าเงิน แม้ว่าระดับความเชื่อมั่นโดยรวมจะยังค่อนข้างต่ำก็ตาม

สถานะเก็งกำไรสวนทางความเสี่ยงแทรกแซง

BofA ตั้งข้อสังเกตว่า แม้สถานะการลงทุนของนักลงทุนโดยรวมเพิ่งจะเริ่มเป็นลบเล็กน้อย ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนจำนวนมากยังคงระมัดระวังเนื่องจากมีความเป็นไปได้ที่ทางการญี่ปุ่นจะเข้าแทรกแซง แต่ข้อมูลการเก็งกำไรกลับแสดงภาพที่แตกต่างออกไป

Ad

• ข้อมูลจากคณะกรรมการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) ที่ BofA อ้างถึง แสดงให้เห็นว่ากองทุนเก็งกำไร (leveraged funds) ถือสถานะขายสุทธิ (net short) ในเงินเยนเป็นจำนวนมากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2007
• สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นว่าตลาดยังคงเดิมพันอย่างหนักว่าเงินเยนจะอ่อนค่าลง แม้จะมีการเตือนจากเจ้าหน้าที่หลายครั้ง
• BofA เชื่อว่าความเสี่ยงจากการแทรกแซงน่าจะเป็นปัจจัยที่ป้องกันไม่ให้สถานะการลงทุนเป็นลบมากไปกว่านี้

นโยบายการเงินยังคงเป็นปัจจัยกดดัน

มุมมองเชิงลบนี้เกิดขึ้นในขณะที่นักลงทุนยังคงตั้งคำถามว่า BOJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจังพอที่จะลดช่องว่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างกับสหรัฐอเมริกาได้หรือไม่ ซึ่งเป็นปัจจัยที่ทำให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าและกดดันเงินเยน ซึ่งขณะนี้ซื้อขายใกล้ระดับที่ไม่เคยเห็นมาตั้งแต่ปี 1986

แม้ว่าผู้ตอบแบบสำรวจจะมองว่า BOJ เป็นธนาคารกลางที่มีแนวโน้มจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ แต่หลายคนยังเชื่อว่าการปรับนโยบายสู่ภาวะปกติจะยังคงล่าช้าเกินกว่าที่จะช่วยพยุงค่าเงินเยนได้อย่างมีนัยสำคัญ โดยตลาดจับตาการประชุมนโยบายการเงินครั้งถัดไปของ BOJ ในวันที่ 30-31 กรกฎาคม นี้