Survei BofA: Sentimen Bearish Yen Capai Level Tertinggi 4 Tahun di Tengah Kekhawatiran Kebijakan

Sentimen investor terhadap yen Jepang telah memburuk ke level paling *bearish* dalam empat tahun, karena kekhawatiran atas prospek kebijakan moneter dan fiskal negara itu terus membayangi risiko intervensi mata uang oleh otoritas. Temuan ini merupakan hasil dari Survei Sentimen Valas dan Suku Bunga terbaru dari Bank of America (BofA) Global Research.

Kekhawatiran Kebijakan Mendorong Pelemahan

Survei BofA pada bulan Juli menunjukkan bahwa pesimisme terhadap yen telah mencapai tingkat paling ekstrem sejak tahun 2022. Responden survei secara mayoritas menyebutkan risiko kebijakan Bank of Japan (BoJ) dan kebijakan fiskal sebagai alasan utama untuk mengantisipasi pelemahan lebih lanjut pada mata uang tersebut.

Faktor-faktor kebijakan ini dinilai lebih berpengaruh daripada argumen lain seperti penyempitan diferensial suku bunga atau valuasi. Pelemahan ini terjadi bahkan ketika nilai tukar USD/JPY berada di dekat level yang terakhir terlihat pada tahun 1986, yang membuat para pelaku pasar waspada terhadap potensi intervensi dari Tokyo.

Posisi Spekulatif dan Risiko Intervensi

BofA mencatat bahwa posisi investor secara umum baru-baru ini berubah menjadi sedikit *bearish*, yang menunjukkan bahwa banyak pelaku pasar tetap berhati-hati karena kemungkinan intervensi oleh otoritas Jepang. Namun, data dari Commodity Futures Trading Commission (CFTC) menceritakan kisah yang lebih agresif.

Ad

Menurut analisis BofA terhadap data CFTC, *leveraged funds* (dana spekulatif) saat ini memegang posisi jual bersih (*net short*) yen terbesar sejak tahun 2007. Hal ini menggarisbawahi seberapa besar pasar terus bertaruh melawan mata uang Jepang, meskipun ada peringatan berulang kali dari para pejabat. Laporan tersebut menyatakan bahwa risiko intervensi kemungkinan telah mencegah posisi menjadi lebih *bearish*.

Prospek Kebijakan BoJ dan Tekanan Dolar

Pelemahan sentimen ini muncul di saat investor terus mempertanyakan apakah BoJ akan mengetatkan kebijakan secara cukup agresif untuk mempersempit kesenjangan suku bunga yang lebar dengan Amerika Serikat. Para pembuat kebijakan di Jepang juga menunjukkan kepekaan yang meningkat terhadap tekanan di pasar yen dan obligasi pemerintah.

Pasar kini menantikan pertemuan kebijakan BoJ berikutnya pada 30-31 Juli, di mana para gubernur bank sentral diperkirakan akan memperbarui proyeksi ekonomi dan inflasi kuartalan mereka. Sementara itu, ekspektasi bahwa Federal Reserve AS dapat mempertahankan suku bunga yang lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama terus menopang dolar, yang pada gilirannya memperkuat tekanan terhadap yen.