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BofA "엔화 약세 심리, 4년 만에 최고조...정책 우려 커져"
뱅크오브아메리카(BofA) 글로벌 리서치의 최신 설문조사에 따르면, 엔화에 대한 투자자들의 비관론이 4년 만에 최고 수준에 도달한 것으로 나타났습니다. 이는 일본은행(BOJ)의 통화 정책과 재정 전망에 대한 우려가 일본 당국의 잠재적인 외환시장 개입 위험보다 더 크게 작용하고 있음을 시사합니다.
정책 불확실성이 약세 심리 주도
BofA의 7월 외환 및 금리 심리 설문조사(FX and Rates Sentiment Survey)에서 응답자들은 엔화 약세의 주된 이유로 일본은행 및 재정 정책 리스크를 꼽았습니다. 미국과의 금리 격차 축소나 밸류에이션 논리보다 정책적 불확실성이 엔화 약세 전망의 핵심 동인으로 작용하고 있는 것입니다.
보고서에 따르면, 전반적인 투자자 포지션은 아직 완만한 약세에 그치고 있습니다. 이는 많은 시장 참여자들이 여전히 일본 당국의 시장 개입 가능성을 의식해 신중한 태도를 유지하고 있기 때문으로 분석됩니다.
투기적 포지션은 2007년 이후 최대
그러나 투기적 포지션은 훨씬 더 공격적인 엔화 약세 베팅을 보여줍니다. BofA는 미국 상품선물거래위원회(CFTC) 데이터를 인용해 레버리지 펀드들이 보유한 엔화 순매도 포지션이 2007년 이후 최대 규모에 달했다고 밝혔습니다. 이는 당국의 거듭된 구두 경고에도 불구하고 시장이 엔화 가치 하락에 얼마나 크게 베팅하고 있는지를 보여주는 대목입니다.
AdBofA는 시장 개입 리스크가 포지션이 더욱 극단적인 약세로 쏠리는 것을 막는 요인으로 작용했을 가능성이 높다고 덧붙였습니다. 현재 달러-엔 환율은 1986년 이후 최고 수준에 근접해 있어 시장의 개입 경계감은 높은 상태입니다.
금리 격차와 향후 전망
엔화 약세 심리의 근저에는 일본은행이 미국과의 벌어진 금리 격차를 의미 있게 좁힐 만큼 충분히 공격적으로 긴축에 나설 것인지에 대한 투자자들의 지속적인 의구심이 자리 잡고 있습니다. 응답자들은 주요 중앙은행 중 일본은행이 시장 기대보다 더 많은 금리 인상을 단행할 가능성이 가장 높다고 보면서도, 정책 정상화 속도는 엔화 가치를 실질적으로 지지하기에는 뒤처질 것으로 예상했습니다.
시장의 관심은 오는 7월 30-31일로 예정된 일본은행의 차기 통화정책회의에 쏠리고 있습니다. 한편, 미국 연방준비제도(Fed)가 고금리를 예상보다 오래 유지할 것이라는 기대감은 달러 강세를 뒷받침하며 엔화에 지속적인 하방 압력으로 작용하고 있습니다.