富國銀行發布財報預覽：看好能源中游產業，首選 PAA 與 TRGP

富國銀行 (Wells Fargo) 發布了對 2026 年第二季能源中游產業的財報預覽報告，預期整體財報季將再次表現正向。報告中，該行建議投資者在財報季前夕持有 Plains All American (PAA) 和 Targa Resources (TRGP)，同時建議避開 Williams Companies (WMB)。

富國銀行預期：整體財報季表現正向

根據富國銀行的分析，多家公司的業績可能優於華爾街的普遍預期，但也有部分公司可能面臨挑戰。

• 有望超越預期者：Cheniere Energy (LNG)、ONEOK (OKE)、Sunoco (SUN)、Targa Resources (TRGP) 及 Viper Energy Partners (VG)。
• 可能遜於預期者：Keyera (KEY) 和 MPLX (MPLX)。

個股利多與催化劑

報告指出，數項正面因素將推動特定公司的業績。Cheniere Energy 可望受惠於國際價差擴大、銷量增加以及維護週期較輕帶來的營運成本降低。

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Targa Resources 除了銷量成長和液化石油氣 (LPG) 出口增加外，也將受益於 Katy-Waha 地區的天然氣價差。同樣的價差因素也對 ONEOK 構成利多。Sunoco 則因煉油產品的裂解價差 (crack spreads) 擴大，其煉油業務貢獻可望顯著提升。

富國銀行還點出其他潛在利多，包括 Antero Midstream (AM) 可能因一項法院裁決而獲得超過 3 億美元的稅後收入。此外，Plains All American (PAA) 因天然氣管線產能改善進度超前，其業績表現可能高於財測中點。

潛在風險與挑戰

另一方面，部分公司面臨挑戰。Keyera 因收購 Plains All American 相關業務後會計處理方式變更，部分第二季的利潤將遞延至第四季認列。

MPLX 則面臨市場預期過高的問題，其第二季投入服務的新專案有限，難以支撐市場對其 EBITDA 的大幅成長預期。報告也提到 Kinder Morgan (KMI) 的潛在逆風，該公司第二季有價值 5 至 6 億美元的專案投入營運，這為其維持積壓訂單 (backlog) 的成長設定了很高的門檻。