富龍馬股價因華為自主技術交易和供應鏈收購而飆升

福隆馬（603686.SH）股價在宣布兩項重大戰略舉措後觸及10%的漲停板：一是與華為雲達成一項價值2億元人民幣的合作協議，共同開發自動駕駛車輛；二是完成一筆價值2.57億元人民幣的現金收購，以確保其上游供應鏈的安全。

進軍自動駕駛領域

福隆馬已與華為雲簽署為期三年的獨家策略合作協議，共同為其環衛車輛開發自動駕駛系統。根據該公司提交的文件，這項價值2億元人民幣的合約將專注於為3噸和6噸級街道清掃車打造智慧無人駕駛解決方案。

此次合作旨在將福隆馬推向高速成長的智慧環衛市場。根據業內數據顯示，該市場在2026年上半年的年化價值比去年同期成長了77%。然而，該公司目前在該領域的規模較小，相關銷售額在2025年僅為991萬元人民幣，2026年上半年僅為495萬元人民幣。

投資者關注的焦點集中在智慧財產權條款上。雖然雙方保留各自的背景智慧財產權，但使用福隆馬資料開發的AI模型將歸華為雲端所有。福隆馬需要訂閱華為的雲端服務才能使用其參與開發的這項技術——這在雲端服務產業是一種常見的模式，但也意味著福隆馬將相當大的控制權讓渡給了技術合作夥伴。

收購鞏固供應鏈，因應市場審查

為進一步鞏固核心業務，福隆馬同時宣布收購福建環海環保設備有限公司100%的股份。該公司是一家本地上游供應商，主要生產垃圾容器等零件。這次以2.57億元現金完成的收購交易，較目標公司的評估價值折讓11.40%。富龍馬錶示，此舉旨在鎖定關鍵產能，並穩定供應鏈。

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此次收購引發了許多疑問，主要原因有二：

• 缺乏業績保證：賣方並未做出任何盈利承諾或“業績押注”，這意味著如果被收購公司業績不佳，富龍馬將承擔所有財務風險。
• 關聯方參與：11名賣方中有富龍馬控股股東兼董事長張桂峰的親屬。雖然他們的持股比例並未觸發正式的關聯方交易揭露，但市場觀察家已註意到他們的參與。

此外，環海的資產負債比率也大幅上升，從2025年底的37.35%升至2026年5月的67.58%，顯示其財務槓桿水準有所提高。

背景：應對競爭激烈的市場

這些戰略舉措正值中國環衛產業從快速擴張期過渡到激烈的市場份額爭奪期之際，國營企業逐漸佔據主導地位。對於像福龍馬這樣的民營企業而言，在投資下一代自動化技術的同時鞏固其傳統製造基地，這種雙管齊下的策略對於保持競爭優勢至關重要。